您当前的位置：首页 > 教育培训 >> 高校

国金证券美经济向好但全球新的宏观不平衡在计划

2022-04-24 03:23:27

国金证券：美经济向好但全球新的宏观不平衡在累积类别：机构：研究员：

[摘要]

基本结论美国下半年经济继续复苏。预计经济增速在下半年可达到2.6%，这个速度仍然达不到充分就业的程度，但增速较上半年有所提升。美国硬件革命和能源革命的影响继续发酵。硬件革命包括苹果产业链、储能设备、电动汽车、无人驾驶汽车、google眼镜、3D打印机等。能源革命指的的是美国页岩气革命引发的能源供给改善。尽管硬件革命和能源革命属于行业层面，但是对一些关键的宏观变量，包括总供给和总需求都有明显的影响，并且有明显的正外部性。下半年美财政继续退出、货币政策等待实质性拐点。

欧洲经济继续低迷，下半年将较上半年略有好转，好转的程度仍然较低，GDP增速有望由上半年的负值转为正值0.1%。得益于宽松的货币政策，和受惠于欧元贬值，欧洲出口将继续保持较强势头。政府的支出有望增长，使得政府支出对经济的贡献有所增长。居民消费和投资的改善空间不大。欧洲财政政策略宽松，货币政策继续宽松。

现在是安倍政策的蜜月期，经济的较高增速持续到明年上半年。得益于央行放水后的私人部门的货币幻觉，日元贬值对出口的刺激，日本经济在今年上半年表现不错，整体增速超过了3%，预计日本经济还有可能维持一年的高速增长。居民消费，企业投资，出口都有所增长。但安倍经济学对解决日本经济的结构性问题贡献有限，日本经济更可能先上去再下来。

东南亚，一九九七，似曾相识燕归来。现在发生在东南亚的资金外流，货币贬值，股票暴跌，事实上也已经是一种“危机”了。东南亚面临再平衡。再平衡的过程有些国家成本高，有些国家成本低。总体而言开放经济体的平衡成本低，错误政策会导致高成本。目前各国政府和央行的应对政策却各不相同。相对来讲泰国央行的态度较为开发，有利于尽快达到均衡，而其他国家的政策相对问题较大，会拖延经济达成均衡的过程。

全球新的宏观不平衡在累积。美国货币政策退出和退出预期至少带来四个影响，对各央国经济的冲击，对各国央行货币政策的冲击，对各国金融市场的冲击，对各国汇率的影响。现在新兴经济体在贸易、财政、价格、资产泡沫方面积累的不平衡与历史上的东南亚、拉美危机比，并不逊色。消除这些不平衡是新兴的、开放的、小的经济体未来的主要趋势，最终达到消费、价格、财政、贸易的平衡。尽管经济体小，但是传染效应不小，种种动荡也会向全世界传染。美国债收益率上升和日本国债收益率上升也会对全球金融市场增加新的不稳定因素。

不过正常人手速能有多快?一分钟70下顶天了随着美联储货币政策的变化，初级可贸易品出口国的外汇来源必然不足。

这些国家国内经济的压力，使的这些国家不得不加大销售的力度，更有可能相互竞争。再加上货币竞争贬值的压力，以美元计价的大宗商品会卖得更便宜。随着世界利率的提升，那些资金密集型、负债高的产业会受到冲击，当然消耗资金最多，负债最多的产业就是政府，很多政府会走到入不敷出的地步。全球进入了拼技术、拼效率、拼制度的时代。

UniBuy奢批