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国联证券月宏观经济数据短评继续紧缩继续

2022-04-23 02:36:06

国联证券：7月宏观经济数据短评继续紧缩继续回落类别：机构：研究员：

[摘要]

7月经济增长继续放缓。7月工业同比13.4%，比6月份回落0.3个百分点，增长符合预期，工业增速回落反映经济增长继续放缓，此次经济增长放缓主要是由于国家宏观调控的结果。目前投资、出口与消费三大引擎仍高位运行，中国经济目前增长动力依然比较强劲。

进出口值和出口值创历史新高，增速将继续回落。7月出口值创历史新高。但从环比看，增速开始回落，尤其是顺差的扩大的主要原因来自于国内需求下降所导致的进口减少。可以预见的是，进出口增速进一步回落的可能性增大。

CPI符合我们预期、三季度将达顶峰。7月CPI为3.3%，PPI为4.8%。

CPI大幅提升的主要原因有三，第一是新涨价因素，食品价格已转入趋势性上升通道；第二是近期国内外灾害频发也对CPI提高起到了推波助澜的作用，第三是翘尾因素的影响。7月价格的上涨主要受随机因素影响，后期通胀压力持续减弱的情况将维持。

在大气污染治理上新增贷款平稳投放，信贷增长回归正常。7月M1和M2增速下滑符合预期。M1增速下降幅度大于M2增速，表明经济活力仍在减弱。随着政策逐步对房贷的收紧和对信贷总量的控制，7月居民购房信贷需求继续减少，信贷增长如期回归正常增长。银信新政策的推出，意味着政策进一步紧缩。