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天相投顾经济下行压力显现需要政策权衡计划

2022-04-26 03:20:02

天相投顾：经济下行压力显现需要政策权衡类别：机构：研究员：

由于没有铺设排污管道 [摘要]

上周沪深股市呈现了企稳反弹的态势，两市股指在前半周延续调整，周三创出了调整以来的新低，之后连续两个交易日展开反弹。在反弹过程中，前期领跌的金融、煤炭、地产等板块成为反弹的领头羊，但是，成交量能的萎靡成为制约反弹延续的不确定因素。

2010年4月份的宏观数据已经公布，从数据的表现来看，经济过热的担忧已经明显减轻，取而代之的是，在房地产行业调控政策影响下，未来经济增速面临下行压力的担忧有所增强，由此也引发了对于未来上市公司业绩增速下滑的担心，这对股市构成进一步的压力。从未来趋势看，目前工业生产、投资、消费均面临下行压力，经济放缓迹象已经显露，而物价指数仍处于持续上升阶段。由此导致宏观调控面临两难境地，我们判断管理层可能提前对宏观政策作出微调。国务院总理温家宝近日的表态，透露了管理层意识到宏观调控政策需要更好地进行权衡。

前期领跌的行业板块出现企稳反弹，而强势股则进入了风险快速释放的阶段。由此就导致了市场的风格特征出现了一定变化，小盘股的相对超额收益已经由之前的峰值77.76%下降至63.11%。特征指数也验证了相似的结果，绩优股和地PE股涨幅居前，而微利股则跌幅居前。由此可见，沪深股市在经历了持续性的调整之后，下跌动能已经在行业板块之间的轮动中基本得到释放，绩优蓝筹股的表现说明，当前市场已经进入到了投资价值显现的区域，指数进一步下行的空间已经非常有限，新的投资时点正在来临。

投资机会上，从中长期的角度来看，我们依然建议关注对GDP免疫的内需消费型行业，同时重点关注的是政策支持的新兴产业。《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的出台有助于引导民间资本流向合理的方向，进而为新兴产业发展提供新的驱动力。此外由于三融合试点方案、新能源汽车推广细则将在五月底公布，相关产业的个股将会有所表现，投资者可以进行关注。

短期来看，下周市场需要重点关注的是，5月21日是股指期货上市以来的首次合约交割时间。目前5月合约的套利空间已经基本被拉平，6月合约的套利空间也较为有限。因此预计期货市场对现货市场的影响较为有限。

值得注意的是，在全球避险情绪上升的背景下，近期黄金价格屡创新高，下周黄金板块或会出现一定机会，可以关注黄金的阶段性机会。此外，银行股经过持续调整之后，目前的估值处于历史底部，A-H溢价率也普遍处于折价状态，投资者可以关注其反弹的机会。

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