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渤海证券地方债审计结果略低预期明年迎来偿哈

2022-05-06 03:24:06

渤海证券：地方债审计结果略低预期明年迎来偿付压力类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点：

我们设置了债务增长、债务成本和债务预警三类指标来综合监测债务变动情况。

债务增长方面：分债务品种来看，上周债券发行和到期数量大幅下降，其中总发行量和总偿还量分别为604.10亿元和564.69亿元，净融资量明显下降，为39.41亿元。理财产品方面，当周共发行1036款，到期1119款，净发行为-83款。另外，上周有22家机构发行了37.83亿元信托产品，规模环比下降54.08%。总体而言，上周债务规模仍维持增长态势，增长速度明显回落。

债务成本方面：按债务产品划分，债券类价格整体攀升。其中，银行间市场一年期国债到期收益率为4.10%，较前一周上升1BP，一年期金融债到期收益率为5.45%，较前一周上行9BP，各类企业债均出现上浮，一年期地方政府债到期收益率为4.52%，上升8BP；理财产品方面，上周预期收益率为6.00%，较前一周上行11BP；上周一年期温州综合利率下滑89BP至15.25%。综合来看，整体债务成本继续攀升。

债务预警方面：债务危机发生前收益率曲线短端比长端上行得更快，期限利差缩窄。极端情况下长短端收益率倒挂往往是债务危机的前兆。我们选择1年与10年期国债收益率指标来比较期限利差，进行债务危机预警。上周银行间市场一年期国债到期收益率上行8BP，十年期到期收益率下行1BP，分别为4.15%和4.57%，继续收窄，为0.42%。短期内债务风险仍处于可控范围。

基本观点：上周债券净融资量明显下降，债务整体规模维持增长态势，增速继续回落。近期流动性紧张使得整体债务成本继续攀升。

菲律宾国家队领队丹帕拉米以及主教练汉斯维斯当时都不在现场。 12月30日，审计署公布了全国政府性债务审计结果，备受市场关注的地方政府性债务余额为17.89万亿元，低于之前市场预期的20万亿。审计报告明确指出，全国政府性债务各项风险指标（负债率、债务率和逾期债务率）均处于国际通常使用的控制标准参考值范围内，大多数债务有相应的资产和收入作为偿债保障，地方政府融资平台公司偿债能力有所增强，政府性债务风险总体可控。此次审计结果公布有利于稳定市场信心，化解对债务风险的短期担忧，对市场整体而言中性偏利好。

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