交通运输各市场整体走弱集运美线延续升势计划
交通运输:各市场整体走弱 集运美线延续升势 类别: 机构: 研究员:
他们才停下来。” [摘要]
各市场整体走弱,集运美线延续升势上周受需求不振以及运力过剩拖累,干散货市场综合指数大幅下挫6.6%,油运市场和集运综合运价也小幅下跌。
上周中国主要港口铁矿石库存达9,404万吨,再创历史新高,比去年均值高出 4%,中国铁矿石进口需求不足拖累干散货运价。集运市场方面,德翔航运和海南泛洋航运停开一条泛太航线,而船东将本已推迟到7月15日的提价计划再度推迟到8月初。受运价持续低迷影响,船舶租赁市场需求和租价也不断下滑,市场悲观情绪蔓延。
美国6月份失业率升至9.2%,连续 月上升,而欧债危机也愈演愈烈,拖累市场需求以及运价回升。目前航运板块市净率已跌至较低水平,但行业前景仍不明朗,盈利预测面临下调风险。我们相对看好集运子行业的供需基本面,首选股票为主营集运业务的中海集运,建议投资者关注集运旺季提价带来的交易性机会。
支撑评级的要点干散货综合指数大幅下挫,各船型运价跌幅不一。
7月15日,BDI指数收于1, 5 ,比上周下跌6.6%,BCI、BPI、BSI分别下跌9. %、6. %、0.5%。受中国铁矿石港口库存高位以及下游需求不足影响,中国铁矿石进口有所减弱,而印度雨季到来也使得铁矿石出口减少。大量运力交付使得运价进一步承压,而巴西淡水河谷订造的超大型矿砂船陆续交付也使得市场形势进一步恶化。预计未来在运力过剩的压制下,干散货运价仍将低位运行。受运价低迷影响,2011年干散货船舶拆解速度明显加快,可予以密切关注。
油轮运输市场运价继续底部徘徊。7月15日BDTI和BCTI收于744和664,比前一周分别小幅下跌0.9%和1.5%。上周国际油价震荡走高,WTI原油价格上涨至97.24美元/桶。欧洲炼油厂将于7月下旬开始检修,原油进口需求减弱,再加上运力过剩,预计短期内运价将继续低位徘徊。
集装箱运输市场运价再度小幅下滑。上周中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为984,小幅下跌0.5%,欧美主要航线货量小幅恢复,市场平均仓位利用率仍在九成以上,美线部分航次出现爆仓,运价延续升势;但受运力过剩影响,欧线运价继续小幅下探,拖累指数。根据全美零售商联合会上周发布的《全球港口追踪》预测,美国进口量大幅反弹将在九月份才出现。市场悲观情绪蔓延使得运力陆续撤出,将有望加速市场筑底。
板块市净率较低,但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011年平均市盈率和市净率A股分别为 1倍和1.6倍,H股分别为1 倍和0.8倍,市净率处于历史低位,但受运价下跌以及成本上升影响,盈利预测面临下调风险。
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