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交通运输各市场涨跌不一整体仍旧低位徘徊覆盖

2022-05-22 02:59:57

交通运输：各市场涨跌不一整体仍旧低位徘徊类别：机构：研究员：

[摘要]

属于诱导用户干扰软件应有功能模块的行为。其行为可能导致软件使用出现问题各市场涨跌不一，整体仍旧低位徘徊上周BDI综合指数微涨0. %，结束之前三周的持续跌势；集运综合指数微跌0.2%；油轮运价相关的BDTI和BCTI比前一周分别下跌1.0%和1.2%。美国债务危机化解，但标普下调美国 A主权信用评级，世界经济复苏的不确定性加大，对经济二次探底的忧虑加剧。在经济前景暗淡和供给过剩的双重打击下，行业前景偏负面。运价目前仍处于寻底过程，如下半年旺季运价仍不能出现实质性反弹，预计全行业可能面临亏损，现有盈利预测有较大下调压力。然而航运板块年初至今已经大幅下跌21%，市净率也已至较低水平，若行业能在三、四季度的旺季成功提价，且外围环境回暖，则全行业有望出现交易性机会。届时供需基本面较好的集运子行业将是首选，股票建议重点关注中海集运。

支撑评级的要点干散货综合指数止跌回升，各船型运价涨跌互现。

8月5日，BDI指数收于1,268，比上周微涨0. %，止跌回升。其中BCI上涨 .1%，而BPI、BSI则继续下滑，分别下跌2.2%和0.7%。后半周，在力拓加大铁矿石出货力度的推动下，海岬型船运价有所反弹，但力度有限。受中国铁矿石港口库存高位运行以及下游需求不足影响，预计中国铁矿石进口需求将继续疲软。短期看，原油价格回落可能加大国际煤价下行压力，这将有助于煤炭进口需求。但受运力过剩压制以及需求相对疲软影响，预计短期内干散货运价反弹力度有限，仍将低位运行。

油轮运输市场运价延续弱势。8月5日BDTI和BCTI收于714和676，比前一周分别下跌1.0%和1.2%，继续低位运行。上周国际油价大幅下挫，WTI原油价格下滑至86.88美元/桶，比前一周下跌9.2%。经济复苏放缓将使得需求进一步减弱，再加上运力过剩压力，且目前市场尚处于传统淡季，预计未来运价仍将继续低位徘徊。

集装箱运输市场受美线运价下滑影响，综合指数小幅下跌。上周中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为979，小幅下跌0.2%。欧洲航线货量和运价基本持平，受运力撤出以及货量充足等因素推动地中海航线部分航班爆仓，运价上涨 .2%，而美线则延续弱势。欧美经济复苏乏力使得未来需求前景蒙上阴影。短期看，市场需求有望逐步恢复，如果未来运力增速放缓，则运价有望得到回升。

板块市净率较低，但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011年平均市盈率和市净率A股分别为26倍和1.4倍，H股分别为10倍和0.6倍，市净率处于历史低位，但受运价下跌以及成本上升影响，今年全行业有可能出现亏损，盈利预测面临下调压力。

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