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交通运输各市场整体延续跌势物业

2022-05-22 02:59:56

交通运输：各市场整体延续跌势类别：机构：研究员：

[摘要]

上周航运各主要市场延续前一周跌势，其中干散货市场综合指数下跌2.2%，连续两周持续下滑；集运综合指数小幅下跌0.8%，各主要航线环比均出现下跌。上周中国主要港口铁矿石库存达9,465万吨，环比继续上涨，再创历史新高，铁矿石需求不足以及运力过剩持续施压干散货运价。集运市场方面，随着旺季临近欧线需求继续回暖，美线需求保持平稳，但受前期运力投放过多影响，运价进一步下滑。美国经济数据喜忧参半，6月新屋开工量和经济领先指标超市场预期，但成屋销售量和消费者信心则有所下滑。目前航运板块市净率已跌至较低水平，但行业前景仍不明朗，运价仍处于寻底过程，盈利预测面临下调风险。我们相对看好集运子行业的供需基本面，首选股票为主营集运业务的中海集运，建议投资者关注集运旺季提价带来的交易性机会。

支撑评级的要点干散货综合指数延续跌势，各船型运价跌幅不一。

7月22日，BDI指数收于1, 2 ，比上周下跌2.2%，BCI、BPI分别下跌4.0%、2.7%，BSI与上周末持平。

中国钢铁工业协会数据显示，7月上旬全国粗钢日产量为195.5万吨,环比下降 .1%。受中国铁矿石港口库存持续高位以及下游需求不足影响，预计中国铁矿石进口需求将继续疲软。目前BDI处于历史低位，但受运力过剩压制，预计未来干散货运价仍将低位运行。

油轮运输市场涨跌互现，运价仍旧底部徘徊。7月22日BDTI和BCTI收于7 和678，比前一周分别下跌1.5%和上涨2.1%。上周国际油价继续震荡走高，WTI原油价格上涨至99.87美元/桶，IEA表示暂时不会释放更多石油战略储备。根据发改委公布的数据，2011年月中国进口原油同比增长9.6%。美国原油库存持续下降可能带来补库存需求，但由于市场整体运力过剩且目前尚处于传统淡季，预计未来运价仍将继续低位徘徊。

集装箱运输市场运价再度小幅下滑。上周中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为976，继续小幅下跌0.8%，欧美主要航线货量稳中有升，市场平均仓位利用率在九成左右，但受运力过剩以及船东降价揽货影响，运价继续小幅下探。受运力过剩和需求不振影响，达飞、马士基和地中海航运被迫将第三条泛太线VSA推迟到2012年推出；达飞宣布将于8月1日起征收多项附加费，但仍有消息称部分船公司计划进一步推迟原定8月初征收的旺季附加费。

一个兔耳朵发价2元卖价30元板块市净率较低，但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011年平均市盈率和市净率A股分别为29倍和1.5倍，H股分别为12倍和0.7倍，市净率处于历史低位，但受运价下跌以及成本上升影响，盈利预测面临下调风险。

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