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银河证券超跌反弹进行时覆盖

2022-05-19 03:01:36

银河证券：超跌反弹进行时类别：机构：研究员：

[摘要]

核心要点：

本周，在贸易战、去杠杆等压制市场的利空因素被市场充分反映之后，A股市场出现报复性反弹。我们认为目前市场处于底部区域，短期内随着贸易战、去杠杆的影响边际减弱或改善，超跌反弹将会持续。中长期看随着去杠杆、中美博弈等因素的发展和演进逐步清晰和被投资者认可，其对市场的压制会逐步消除，结合当前市场的估值、破净股数量等指标看，目前股市机会已经大于风险。结合历史经验，每轮估值底部，表现突出的均是基本面趋势向上的高增速板块，因此我们判断未来中小风格将强于大盘。行业上重点关注军工、医药和风电。

估值方面，截止7月13日，全部A股市盈率15.04，低于2010年以来的均值16.38。全部A市净率1.77，低于2010年以来的均值2.13。为排除金融股低估值的影响，使用市盈率中位数，当前全部A股市盈率中位数33.90，低于2010年以来均值48.02。指数估值方面，上证50自熔断以来确定性业绩下估值经历了8倍-10倍-12倍的过程，目前处于10倍估值，在情绪不极端恶化的情况下，10倍估值攻守兼备。

行业配置方面，建议重点关注医药、军工和风电行业。

医药行业，重点推荐仁和医药（）。公司作为OTC行业龙头，将受益于行业整体集中度提升。公司生产和消费以国内为主，不受贸易战影响。公司现金流充沛，有息负债为零，无股权质押，不受去杠杆影响。中报业绩预增40%-60%，估值不到20倍。

来到高潮村军工行业，行业订单恢复性增长业绩预期较好。国际格局重塑，国防力量继续加强，未来行业催化剂多。年初至今，中证军工指数下跌19%，2015年6月至今已累计下跌68%，板块估值风险释放较为充分，反弹需求明显。重点推荐航天电器（）、海兰信（）。

风电行业，继续看好。1、行业装机增速不及预期的影响逐步消除；2、整机价格起稳，向下空间不大；3、竞价上政策出台后，对运营商影响较大，对行业无重大利空影响。重点推荐金风科技（），公司是整机行业龙头，以整机为支柱，业务遍及全产业链。订单饱满为未来收入提供坚实支撑，同时公司利润空间可观。预计2018年净利润39亿元，EPS1.1元。

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