提高金融与实体经济的匹配度

　　国家统计局近日公布的数据显示。3季度以来，我国经济运行出现积极变化，主要宏观经济指标明显改良，经济增长显现阶段性回稳迹象。日前，记者采访了国家发改委经济研究所副研究员刘雪燕，请其对3季度经济情势进行分析。刘雪燕认为，目前经济下行压力和下行惯性仍在，经济发展态势还没有产生根本性转变。要坚持稳中求进的工作总基调，紧扣“创新、调和、绿色、开放、同享”5大发展理念，提高金融与实体经济的匹配度。

　　记者：3季度经济运行有哪些特点？

　　刘雪燕：3季度以来，稳增长政策效应更加凸显，我国经济运行出现积极变化，主要宏观经济指标明显改良，经济增长显现阶段性回稳迹象，但1些问题依然存在，例如：工业经济效益改良但仍存下行压力；投资止跌企稳但内生动力仍显不足；外贸出口有所回暖但整体情势仍难乐观；工业品价格回升但结构性通缩压力仍存；就业整体稳定但结构性矛盾仍较突出。

　　综合判断，周期性和结构性因素共同作用使短时间内经济难以实质性好转，预计今年全年GDP增长6.7%左右，CPI涨幅2.0%左右。虽然短时间经济有趋稳迹象，但下行压力整体未减。

　　记者：当前经济运行中值得高度关注的问题是甚么？

　　刘雪燕：经济运行中产能多余、库存过量、杠杆太高、本钱太高等老的结构性问题还没有得到有效解决，新的问题和矛盾又不断出现，部份领域的风险加速积累，给经济稳定运行和发展带来较为严峻挑战。

　　第1，房价疯涨加速地产市场风险积累。3季度以来，部份地区房地产价格再度出现大幅上涨。8月至9月份，全国70个大中城市中有64个城市房价环比上涨，基本构成了123线城市房价全面上涨态势。1是高房价抬高了居民的杠杆率；2是恐慌性购房、投机性购房增加了经济脆弱性；3是高房价打击了企业投资创业创新的积极性。

　　第2，外资企业撤离现象增多。今年以来，我国外商投资意愿减弱，利用外资范围增速明显放缓，部份在华外资企业经营意愿也产生变化。另外，1部份外资企业虽然短时间内并没有撤资意愿，但也偏向于将利润汇回境外而非用于再投资，潜伏撤资风险有所上升。

　　第3，实体经济降本钱有待继续深化。今年中央打出帮助企业降本钱组合拳，1月至8月工业企业每百元主营业务收入中的本钱平均减少0.26元。初步估算，相干政策下降税费负担、融资本钱等超过1万亿元，政策获得1定的效果。但由于政策实行中认识不1致、落实不到位、配套措施不完善、传导调和机制不顺畅等，企业对降本钱感受度其实不高。

　　第4，资金“脱实向虚”凸显活动性活力不足。今年以来，M1与M2的增速缺口延续拉大，反应企业活期存款和现金持有比例增长仍较快。同时，银行对非银行金融机构的信贷同比增长延续高于银行对政府、企业和家庭住户的信贷增长速度，反应有较大比例的信贷在金融体系内流转。

　　第5，从金融领域看，企业债务背约趋升。多种测算表明，当前我国非金融企业部门债务占GDP比重超过150%。负债率较高的行业主要集中在传统行业；企业发债券集中于短时间债务，长时间限的债务相对较少。今年非金融企业债券到期量约4.8万亿元，因到期兑付而产生的偿债压力较大。

　　记者：下1步调控应当采取哪些政策措施？

　　刘雪燕：宏观调控必须立足于新常态这个大背景兼顾斟酌，要坚持稳中求进的工作总基调，紧扣“创新、调和、绿色、开放、同享”5大发展理念，坚定不移地推动供给侧结构性改革，适度扩大总需求。短时间内要掌控好“稳增长”政策力度和节奏，保持总量政策连续性，提升快变量，加速慢变量，推动市场出清；中期内要动态调剂“稳增长、调结构、防风险”工作目标的优先级和侧重点，更多关注“调结构”和“防风险”，加快结构性改革，创新体制机制，化解经济运行中的矛盾和问题，防范各类风险，公道引导社会预期，增进经济发展稳，保障居民就业稳，保护市场运行稳，着力推动供需“双弱”向供需“双稳”、供需“错配”向供需基本平衡转变，提升增长质量和效益。

　　1要实行更加“精确发力”、“有为适度”的财政政策。结合阶段性提高财政赤字率要求，扩大政府支出范围，重启特别国债和专项金融债。优化财政支出结构，加快安排投放专项建设基金，大力支持薄弱环节和重点领域。

　　2要继续实行稳健的货币政策。引导资金“脱虚向实”。控制好活动性总闸门，继续加大差别化金融调控力度，引导好金融资源的流向，优化金融资产结构，提高金融与实体经济的匹配度。建立虚拟经济运行监控体系，避免虚拟经济的自我膨胀，减少监管盲区，提高监管规则1致性，减少套利空间。对金融创新业务“疏堵并举”，适当束缚同业业务虚拟性扩大，增进展开切实服务实体经济的金融创新。

　　3要以优化产业结构推动供给侧结构性改革。建立去产能的市场化机制。通过加强标准和环保倒逼机制，提高能源消耗、污染排放、安全生产、产品质量等标准，淘汰不具有竞争力的落后产能。做好失业人员托底保障工作，加大对企业职工安置、转岗、培训再就业帮扶力度。

　　4要处置房地产去库存进程中的伴生问题。因城施策调控房地产市场，坚持34线城市房地产去库存大方向不变，遏制12线城市房价赶顶趋势，防范房地产泡沫破裂可能对经济金融体系带来的负面冲击。实行长时间稳定的住房信贷金融政策，研究探索居民购房时的首付比例和贷款利率固定或二者反向变动的房贷政策，以稳定购房者预期，避免购房需求短时间内提早释放。

　　5要以强化市场监管防范和化解各类风险。推动地方政府债务置换和企业发行债券，解决好处置僵尸企业进程中的3角债问题，减轻企业和地方政府的偿债压力，下降债务风险。