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方正证券融资融券内参呢

2022-05-15 03:10:19

方正证券：融资融券内参类别：机构：研究员：

[摘要]

【市场简评】

央行进行250亿逆回购，昨仅净投放资金50亿。尽管市场平稳度过银行季末存贷比考核对资金面冲击，但流动性不足，难以度过即将到来的IPO对市场资金压力。央行近期货币政策一直未有效解决“量价关系”问题，量与价不匹配，市场资金利率居高不下，近日的4天期国债回购利率居高不下，预示市场对资金需求在增大，资金面处于偏紧态势。上周银行理财产品平均年化收益率较前一周下降0.04个百分点。我们认为，无风险收益的银行理财产品出现“价跌量缩”态势，与A股市场近期强势上行有关，股市形成的新财富效应，驱使资金不断从地产、银行理财产品中涌向A股市场，随着大盘不断向上突破，风险偏好引发的逐利效应，对市场资金面形成良性循环，维持市场交投活跃氛围，对大盘稳定较为有利。

【两融策略】

已是较为清晰的信号。在“经济存在下行压力+流动性宽松”背景下，主题和成长的结构性机会将持续存在，监管加强是短期影响，但不会逆转趋势。在目前经济背景下，没有流动性的大幅变化和经济的显著企稳，风格的转换是短暂的。

行业配置建议偏向均衡，首选行业为环保、医药生物、非银。主题机会建议关注京津冀、长江经济带、云南广西等区域主题机会。短期反弹仍将延续，关注4月中下旬经济形势的变化。流动性宽松背景变化不大，稳增长政策频出，产业结构调整政策密集出台，市场行情仍然能够继续延续。关注新的负面因素出现，未来可能的负面因素将主要来源于监管和经济变化的两个方面，关注4月中下旬经济表现，提防通缩担忧再起给市场带来的风险。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值

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