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方正证券融资融券内参的

2022-05-15 03:10:20

方正证券：融资融券内参类别：机构：研究员：

[摘要]

【市场简评】

大厂县此次入村(居)访户活动主要任务是宣传方针政策节日消息面可谓喜忧参半。“忧”则一是财政部明确“扩大社保基金的投资范围不包括股票”，理由是“股票风险高”，国家队增量资金入市预期落空，市场信心将受影响；二是证监会对两融监管再出手，几家违规券商遭处罚，虽受惩券商规模与惩罚力度小于上次，对市场影响边际递减，但态度代表一切，那就是市场上涨过快了，再降杠杆概率大。“喜”则一是央行发布7号公告，信贷资产证券化实行“注册制”，银行资本金压力减轻，资金使用效率提升，消息利好银行股；二是上交所“将允许投资者一人开设多个证券账户”，投资者资金流动将顺畅，消息利好大型综合类券商及“互联”平台完善券商。喜忧参半的消息面告诫市场，A股已部分严重泡沫化，无增量的市场将成“空中楼阁”，高估值题材股击鼓传花游戏难持续，挤泡沫，回归价值投资，才是后市必由之路。

【两融策略】

在“经济存在下行压力+流动性宽松”背景下，主题和成长的结构性机会将持续存在，监管加强是短期影响，但不会逆转趋势。在目前经济背景下，没有流动性的大幅变化和经济的显著企稳，风格的转换是短暂的。

行业配置建议偏向均衡，首选行业为环保、医药生物、非银。主题机会建议关注京津冀、长江经济带、云南广西等区域主题机会。短期反弹仍将延续，关注4月中下旬经济形势的变化。流动性宽松背景变化不大，稳增长政策频出，产业结构调整政策密集出台，市场行情仍然能够继续延续。关注新的负面因素出现，未来可能的负面因素将主要来源于监管和经济变化的两个方面，关注4月中下旬经济表现，提防通缩担忧再起给市场带来的风险。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值

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