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国联证券较大概率反弹外贸或恢复哈

2022-04-23 02:36:32

国联证券：CPI较大概率反弹外贸或恢复类别：机构：研究员：

林先生随后把爱车被盗的消息发布到上 [摘要]

CPI同比增速在4月份较大概率反弹，PPI跌幅可能再次扩大。从4月份的高频价格数据跟踪来看，蛋类价格在3月份下旬以来周环比降幅不断收窄，禽类、蔬菜、水产品的价格在4月已经环比正增长，事实上农产品批发价格指数在4月已经有所反弹。因此，4月CPI环比降幅有可能收窄，加上4月份翘尾因素增加0.3个百分点，我们认为CPI同比增速在4月份较大概率反弹，预计同比增长1.6%。由于3月开工回暖，工业品价格止住大幅下跌趋势，我国大宗商品价格指数3月下旬也出现反弹。但是相对去年同期PPI下降幅度仍然较大，而且从4月份最新的价格跟踪来看，钢铁、建材的价格再次向下，需求回暖较弱。我们预计4月份工业品价格环比跌幅再次扩大，考虑到4月翘尾因素提升0.24%，因此下月PPI跌幅扩大程度并不会太大，预计增速为-4.9%。

新增人民币贷款料平稳增长8674.4亿元，M2增速预计同比增速回落至11.0%。4月股市的财富效应高于3月份，银行资金在4月份进入股市的需求并未减弱。对实体经济投放的减弱与股市对资金需求增强的蹊跷板效应下，4月份的新增人民币贷款能够保持平稳增长，假设实现12%的同比增速，则4月新增人民币贷款为8674.4亿元。招商外汇供求强弱指标在4月再次向下，表明外汇市场上外汇供给再次出现明显不足，说明4月份资金外流的趋势在加重。虽然央行4月20日采取了普降1%的存款准备金措施应对，但是在4月份难以见到有效的对冲效果。同时，新增信贷4月份保持平稳增长，则M2环比增长将有所回落，而且M2翘尾因素4月份下降0.73个百分点，因此我们认为4月份M2增速可能继续回落，预计同比增长11.0%。

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