高华证券年标普各板块前景

2022-05-21 02:59:32

高华证券：201 年标普500各板块前景 201 - 类别：机构：研究员：

应该是公司的名称) [摘要]

201 年标普500各板块前景全球经济增长的改善（2014年美国GDP增速预测在趋势水平之上）使得更具周期性的配置策略更加有利。但政策与增长风险仍然存在（虽然程度较2012年更为缓和），因此我们建议避免纯周期性的配置。高配：原材料、工业和IT板块；低配：日常消费品、医疗保健和电信服务板块。我们尤其看好原材料板块，因其对增长的敏感性较高、市场预期下降，且股息收益率为2.4%。

商业周期动态利好更加周期性的配置ISM指数依然停滞在50附近的水平，但由于该指数已从长达三个月之久的收缩状态复苏，且201 年初政策风险缓解，目前经济周期已经变得更为乐观。我们预计201 年各板块的表现将类似于经济扩张周期早期，在这一阶段ISM指数将升至50以上并向峰值靠近。

高配市场预期下降的周期性板块我们建议高配原材料、工业和IT板块。分析师对这些板块的盈利预测调整信心一直较弱，而这三个板块的估值都不高。原材料板块尤其具有吸引力，因为它是对增长最为敏感的板块，表现明显落后于大市且股息收益率高于市场水平。

低配估值较高的防御性板块我们建议低配日常消费品、医疗保健和电信服务板块。这些板块都曾受益于经济的不确定性和投资者对股息收益率的偏好，因此这些板块目前的高估值可能会在增长与政策环境好转之时走低。

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