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高华证券年符合预期年增长将物业

2022-05-21 02:59:32

Alan Bollard表示高华证券：201 年符合预期 2014年增长将放缓类别：机构：研究员：

[摘要]

MSCI中国指数成份股业绩符合预期H股的201 年业绩期于月底结束。201 年MSCI中国指数总体盈利和剔除金融股的盈利增速分别为12%/8%，较前一年的 %/-6%有所加速。这一业绩表现与彭博市场预测完全相符，而且我们看到201 年上半年和下半年企业盈利均实现了平稳增长。从板块来看，钢铁/铝、交运和化工板块的盈利好于预期，而电脑硬件、保险和公用事业板块的盈利不及预期。我们还列出了我们研究范围内盈利好于或低于我们预测的中国公司（图表）。和前些年相似，盈利和预期存在差异的首要原因是不同于预期的利润率，其次是收入与预期的差异。

迄今为止沪深 00指数业绩也符合预期，不过业绩期尚未结束A股公司的业绩期将持续到4月底，因为一些公司可能同时报告201 年业绩和2014年一季度业绩。迄今为止沪深 00指数成份股中共有215家/182家（剔除金融股）公布了201 年业绩，分别占指数市值的85%/79%。在一半以上市值已报告业绩的板块中，有色金属、传媒和建材板块的业绩显著超出市场预期。另一方面，我们看到纺织、航空、食品饮料、保险、电信和公用事业板块的业绩低于市场预期。总而言之，201 年沪深 00指数总体盈利/剔除金融股的盈利仍有望达到万得市场预期。

在疲软开端之后2014年盈利增长将放缓但是，由于年初以来经济趋势疲软，我们认为2014年盈利增长可能面临更大挑战。实际上，自月份以来市场已经计入了这一疲软趋势，市场预期的2014年MSCI中国指数总体盈利/剔除金融股的盈利月份以来已缩减了1%/ %，继2014年GDP市场预测最近被下调之后，我们预计未来几周盈利预测还将进一步小幅下调。但是，鉴于过去两周来政府采取措施稳定周期性增长和我们对今后几个季度全球需求反弹的预期，我们预计企业盈利不会像2012年那样出现增长疲弱甚至负增长的状况。我们预测今年MSCI中国指数总体盈利/剔除金融股的盈利增速将达到7.4%/7.6%，表明盈利增长放缓、并略低于市场预测。

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