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方正证券融资融券内参了

2022-05-15 03:10:21

方正证券：融资融券内参类别：机构：研究员：

[摘要]

【市场简评】

昨央行进行200亿逆回购，当日净回笼资金50亿，但中标回购利率回落10个BP，这是自月初以来，第四次下调回购利率。央行此举意在进一步引导市场无风险利率回落，降低市场融资成本，但我们注意到，中短期Shibor利率虽回落较快，但长期利率仍居高不下，面对即将到来的有望冻结万亿的扩容式IPO、近5000亿的财政缴款，若有效降低资金利率，须释放流动性使量价有效配合，4月央行再降准或通过MLF加大释放流动性概率大。受月美国非农就业数据大幅低于预期影响，近期的美元指数表现疲弱；相反，月PMI数据好于预期，人民币国际化进程提速，一带一路规划即将实施，推动人民币汇率持续走强。月人民币汇率大幅升值1.12%，近期的人民币兑美元即期汇率及中间价持续走强，将保持强势区间双向波动，热钱流出步伐放缓概率大，有助国内资产价格稳定运行。

但是4月产销走势下降【两融策略】

增长、流动性和政策三因素变化方向意味着是一个风险即将再次出现的组合，由于中长期处于牛市过程，这意味着随后是一个整装再发的阶段，首推三类三个，环保+医药生物+PPP。站在几年的角度，A股市场即便存在估值调整，调整后仍是牛市方向，通过A股单个公司成长空间角度看，仍有较多值得重视的领域。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值

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