国金证券菜价波动结束月吗
国金证券:菜价波动结束3月CPI3.3E 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
基本结论预计3月CPI3.3%,下滑趋势不变预计3月CPI较2月轻微上涨,其中食品环比增长0%,非食品环比增长0%。自1月CPI4.5%高点之后,2月CPI大幅回落至3.2%,3月CPI3.3%为小幅度波动,4、5月份缓慢下滑,至6月进入2时代。我们年报预测2/3季度通胀可能较市场预期更高些;春季度报预测:2012年前三季度下滑趋势不改,4季度可能略反复,但2013年1季度依然保持较低水平,对应经济周期的下滑趋势并未结束。
购买率也会更高。所以 商务部周度农产品指数回落,食品涨价压力缓解3月日第四周食用农产品价格指数为161.6%,全月指数在2月下方运行,呈现先涨后跌之势。从其环比角度观察,较2月平均指数回落-0.46%.农产品指数上行的主要推动因素为菜价上涨,而回落因素也为菜价回落。
商务部农产品价格与农业部批发价格走势一致,后者3月日见顶,然后回落;与我们前日提供的《中国蔬菜日度蔬菜价格》表现一致。由于20日提高成品油价,对菜价和通胀预期推波助澜,目前来看初始因素逆转。
除了菜价回落之外,粮油稳定;肉类波动(猪、羊肉价格下跌、牛肉上涨);水产波动(海鱼下跌、淡水鱼上涨);蛋、糖下跌,总体看食品价格压力平稳。
油菜花开、腊梅旺盛,菜价供应即将趋旺关于菜价问题我们多次讨论,偏冷的气温和恶劣的气候(云南干旱、华东阴雨连绵等),导致菜价波动。草根层面了解,今年杭州的春茶晚于历史同期15日始能上市,而华东之腊梅也推迟绽放,当前安徽之油菜花较上周截然不同,旺盛之况非目睹不能言。未来天气晴好、回暖,蔬菜生长加快,未来菜价回落趋势良好。
食品、非食品价格环比增长均为0,对应CPI3.3%E食品方面,由于统计局中旬50个城市价格数据依然偏强(微弱正增长),而商务部数据显示3月呈现负增长,我们假设食品价格0增长。
非食品方面,预计环比增长为0。考虑到3月历史季节规律的下滑,结合当前的实际情况:有可能出现娱乐文教价格下滑、居住类稳定(水电燃料上涨、租金下滑),建材、装修价格稳定、医药稳定(中药涨幅收窄、西药下滑)等周期规律。而更加有意思的是服装,由于3月偏冷,历史上看换季带来的服装上涨有可能并不明显。
二者叠加CPI为3.3%,距离前期担忧的预期3.5%低,较3.1%的乐观预期又略高,符合我们设想,通胀下滑的节奏和幅度较为缓慢。由于测算带来的误差波动(3..4%)并不会显著影响未来趋势。
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