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方正证券波动加大稳字当头牛

2022-05-15 03:10:06

方正证券：波动加大稳字当头 - 1 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点：

市检三分院以李某涉嫌故意杀人罪依法提起公诉。(杨凤临) 1、市场环境：流动性处于最宽裕阶段，政策加大市场波动。2015年月份至今，流动性持续的宽松，银行间、票据直贴利率持续回落，并为市场上行提供充裕的流动性支撑，一方面有连续的降息降准政策，加大货币供给，更为重要的是货币需求不足尤其是投资需求低迷。央行向大行定向正回购并不贷款宽松政策的终结，稳增长仍是第一位的，在经济没有出现启稳的信号前，央行不会主动收紧水龙头，流动性收紧拐点取决于经济企稳。证监会近期加大对于融资融券业务的监管，加上各大券商提高保证金比例，将对市场造成一定的扰动，并加大市场的波动。市场整体仍处于牛市过程的休整阶段，各种结构性的机会仍层出不穷。

2、行业变化：上中游整体仍低迷，服务类景气度较好。行业基本面的变化有助于做出行业拐点判断，上游注重价格，中游注重毛利率，下游注重销量，服务注重技术及效率。2015年5月中观行业表现来看，能源材料中，原油价格有所下跌，煤炭价格延续回落趋势但跌幅正在收窄，主要国家铁矿石价格延续小幅反弹，农林牧渔中生猪景气度有所改善，禽类景气有所回落；中游制造，有色金属、化工等价格有所下跌，而钢铁、水泥、玻璃等房地产投资产业链依然不佳，显示出投资链条依然疲弱。消费品中，由于房地产政策连续出台，5月份房地产销售增速延续4月份以来的好转趋势， 0大中城市同比28.9%，环比增长11.7%，乱序超出预期；服务中，TMT中计算机等景气度高位维持。

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