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渤海证券国内稳增长效果显现美经济二季度或的

2022-05-06 03:23:58

渤海证券：国内稳增长效果显现美经济二季度或见底类别：机构：研究员：

[摘要]

内容提要：

中国经济经济增长数据方面，7月汇丰制造业PMI预览值为49.5，较上月终值48.2大幅回升1.3个百分点。从分项指标看，新订单、新出口订单萎缩速度均有所放缓，同时产出指数再度回升至扩张区间，显示前期宽松政策正在逐步产生效果，我们预计7月工业增速也应该会温和回升至9.9%左右。

从库存指标来看，企业的去库存仍然没有结束，就业指标不出意外亦继续回落，本期数据支持中国经济短期见底，但是否代表已经企稳回升，则仍尚待观察。

物价方面，商务部监测食用农产品价格本周如预期再度小幅上涨，未来农产品涨价压力虽整体不大，但部分产品，如食用油等，受美国大范围干旱导致油脂油料国际价格持续攀升影响，未来仍存一定上行动力。维持7月CPI1.8%的预测。

但陈可辛却觉得很正常货币政策方面，本周央行继续采取逆回购操作，周二周四分别进行950亿元和500亿元7天逆回购操作，全周净投放资金460亿元。预计7月新增信贷在亿左右，8月份仍存在下调1次存款准备金率的可能。

国际经济美国：美国第二季度GDP环比折年率为1.5%，略低于我们预计的1.6%。

私人投资增速由1季度的6.1%回升至8.1%，而消费增速从1季度的2.4%回落至1.5%，是拉低GDP增速的主要原因。其他数据方面，6月耐用品订单环比增长1.6%，远高于市场预期的0.3%，同时上周初请失业金人数也再度由38.6万人回落至35.3万人。美国经济数据近期虽然有所起伏，但持续复苏的势头并未被打破，我们预计二季度将是美国经济底部，全年增速在2%左右。

欧元区：7月制造业PMI指数仅为44.1，此前略有企稳的态势被再度打破。核心国家德、法PMI已经回落至43左右水平。欧元区经济在债务危机进一步发酵的情况下，衰退程度正在逐步加剧。从近期公布的第二季度欧元区信贷报告可见，非金融企业及家庭信贷需求较第一季度继续大幅下滑，实体经济需求十分疲软，而欧洲银行资金的主要用途为偿债，并非投入实体经济。德拉吉在周四强调欧央行将“竭尽所能”保全欧元区，这使得未来欧央行更多货币政策仍然可期。但就经济增长层面而言，欧债危机的不确定性还将在较长时间中进一步对经济形成拖累。

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