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渤海证券国内政策及时加码稳增长联储或按兵呢

2022-05-06 03:23:57

渤海证券：国内政策及时加码稳增长联储或按兵不动类别：机构：研究员：

[摘要]

内容提要：

中国经济5月统计局公布宏观经济数据基本延续4月疲软态势。工业增速回升但幅度乏力，结合PPI的超预期回落印证经济整体仍然趋冷。基建投资增速继续回升，更新改造投资增速企稳，但预计两者短期很难抵消房地产增速下滑带来的缺口。5月进出口数据意外大幅增长，与美、欧等四大主要贸易伙伴出口增速齐升，虽然仅凭5月单月数据仍不能判断出口整体是否已经向好，但长期看，美、日以及新兴经济体经济增长并未出现大的波动，随着欧元区形势可能明朗化，外需未来有稳定的迹象，全年实现10%的增长目标仍存可能。目前来看二季度GDP破8%的概率已经较大，且由于夏季整体上为工业生产淡季，因此预计短期经济仍将会继续处于筑底阶段，需要进一步配套政策出台以稳定经济。物价方面，5月CPI超预期回落至3.0%，6月CPI翘尾因素将显著下行0.3个百分点。

近期部分农产品价格开始反弹，且部分地区猪肉价格出现小幅回升态势，需进一步监测。初步预计6月CPI继续下行至2.5左右。

货币政策方面，央行8日起分别下调存贷款基准利率0.25个百分点且同时变更存贷款利率浮动区间，此举被视为利率市场化的重要一步。就政策效果而言，银行已经集中上调存款利率以加大揽储力度。本次降息我们认为短期明显效果是降低了企业资金成本，但对于是否能够刺激需求则需观察。

国际经济美国：本周公布的美联储褐皮书对经济判断仍偏乐观，强调4月初到5月底，美国经济总体温和增长，多数地区信贷需求更为强劲，住宅市场有所改善，雇佣保持稳定。周四伯南克讲话如预期并未暗示QE3，联储内部分歧较大，我们认为一方面由于美国经济虽然近期数据有所恶化但并非趋势性下滑，另一方面欧央行按兵不动，两因素都将使得美联储可能会进一步推迟宽松计划的出台时间。

阿萨德空军基地是伊拉克西部最大的空军基地欧元区：第一季度GDP同比由0.0%下修至-0.1%，希腊经济恶化速度超出预期，而欧元区4月零售销售数据亦不容乐观。欧元区短期关键事件是中旬的希腊投票，希腊经济的恶化应该会使得民众重新认识继续紧缩以获得援助的重要性，我们再次预计希腊第二轮投票或将取得超出市场预期结果，可能将会使得避险情绪暂时回落。本周欧央行维持利率不变，但声明已随时做好准备，西班牙获得欧元区提供1000亿欧元救助资金，欧元区解决债务危机进程近期已经开始提速。

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