民族证券年二季度经济数据简评哈
民族证券：2010年二季度经济数据简评 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
投资要点●二季度GDP增速虽然较一季度有所下降，但幅度并不是很大。中国经济继续保持合理的增速的内外因素没有发生重大变化，经济二次探底基本可以排除。
聂树永：“为大家图个乐 ●固定资产投资的下降是国家宏观调控所致。在地产新政及结构调整持续状态下，固定资产投资的下降将可能持续。不过，区域经济的升温，尤其是中西部的大开发有可能减缓这一程度。
●在信贷减少、出口艰难、内需趋缓等企业生存环境没根本改善的情形下，未来工业增加值继续下滑似没有大的悬念。
●6月份CPI与PPI双双下降，上半年2.6%的上涨水平超出市场预期。七月自然灾害频繁，假期消费、旅游及用电量都会上升，CPI继续维持这个水平难度很大。
●社会消费品零售额增长趋缓，提升内需任重道远。
宏观策略视点敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第2页事项：
7月15日，国家统计局公布了2010年上半年及二季度主要宏观经济数据。数据显示：初步测算，上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。单季来看，二季度GDP同比增长10.3%，增速比一季度大幅回落1.6个百分点。
上半年，全社会固定资产投资114187亿元，同比增长25.0%。每月累计增速创出了自2008年3月份以来新低。上半年，CPI同比上涨2.6%。
评论：
1、GDP增速放缓经济难言二次探底二季度GDP增速虽然较一季度有所下降，但幅度并不是很大，即使三、四季度的下降速度会有所上升，全年GDP在9%以上问题也不是很大。其中，经济增速处于复苏式的上升通道是主要原因。另外，国际经济形势也是今非昔比，恶化、尤其是迅速恶化的可能性并不存在，中国经济继续保持合理的增速的内外因素没有发生重大变化，所以，经济二次探底基本可以排除。
2、固定资产投资下降结构调整进行时固定资产投资的下降是国家宏观调控所致。原因虽多，但地产新政及结构调整扮演了两个极其重要角色。地产调整不可能半途而废，结构调整也不会因噎废食。由此可见，固定资产投资的下降将可能持续。不过，区域经济的升温，尤其是中西部的大开发有可能减缓这一程度。
3、工业增加值下滑态势仍将延续上半年，全国规模以上工业增加值同比增速由一季度的19.6%下滑到17.6%，发电量增速也明显下滑。
PMI的拐头下降已经说明了一切。较以往相比，企业生存环境发生了很大的变化，信贷减少、出口艰难、内需趋缓、就连CPI也出乎预料的不升反降，这些都是工业增加值下滑的当然推手，更为重要的是这种态势并没根本改善的迹象，由此推测，余下月份，工业增加值继续下滑似没有大的悬念。
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