安信证券流动性成为影响债券市场主因哈
上海证券交易所市场指数本周在高位上小幅上升,周一跳空高开并小幅上涨,周二到周四三个交易日指数在高位划出一条横线,周五指数再次小幅上扬。上交所国债指数周一开盘111.83点,周五收于111.92点,本周国债指数最高111.96点,最低111.76点,指数收出了带有上下影线的小阳线。全周成交了16.67个亿,比上一周减少了8个亿,成交量继续下降。
从具体的走势看,周一国债指数跳空高开盘中指数回落尾市指数反从收益率上看,长期国债的收益率与上一周相比下降了2个BP,中期国债的收益率没变,短期国债的收益率下降了7个BP。国债市场整体收益水平在下降。
公开市场业务方面,央行本周继续使用价格招标形式发行1年期的央票,操作的结果1年期央票收益率上升,相比上一周1年期央票的收益水平,本周1年期央票的收益率上升了4个BP。本周央行继续发行3年期央票,招标结果3年期央票的收益率比没变,本周3个月央票的利率也没有变化。本周央行一共回笼货币3610个亿,对冲到期释放的750亿元资金后,净回笼资金量达到2860亿元。
非优化的设计无法起到效果。因此 本周处于两会召开期间,温家宝总理的政府工作报告中为资本市场提供了不少重要的信息:1、今年国内生产总值增长8%左右,居民消费价格总水平涨幅在3%以内;2、稳步发展,加快发展市场,积极稳妥地发展市场;3、抑制价格过快上涨,保持合理的价格水平。这里值得关注的物价指数,3%要高于一年期存款利率的水平,降低了由消费物价指数引起的加息预期。
为抑制流动性过剩,央行自去年下半年至今,已经连续五次上调存款机构的准备金率,商业银行的人民币存款准备金率目前已达到10%,距我国历史最高纪录仅差三个百分点。据估算,5次存款准备金率上调冻结的资金大概有1万亿元,但银行流动性过剩的问题依然突出。
上周央行刚刚提升了准备金率,本周央行继续回收了2860亿的资金。如此大的紧缩力度,近几年市场少见,但国债市场依然拒绝回调,小幅上扬。流动性的力量如此大,出乎人们的意料,但无论如何,现在的收益水平实在太低了,即便不下跌,上涨的空间也十分有限。
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