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国盛证券政策效应积极显现经济逐步企稳回升哈

2022-04-23 02:35:58

国盛证券：政策效应积极显现经济逐步企稳回升类别：机构：研究员：

[摘要]

—6月份经济据点评7月15日，国家统计局公布数据显示，6月份，社会消费品零售总额同比增长10.6%，增速比上月加快0.5个百分点，扣除价格因素，实际增长10.6%，增速比上月加快0.4个百分点；经季节调整，6月份环比增长0.96%，增速比上月加快0.1个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速比5月份加快0.7个百分点，自3月份以来连续好转。6月份，全国完成固定资产投资同比增长11.6%，增速比上月回升1.6个百分点，增速连续回升；月份，全国完成固定资产投资同比增长11.4%，与月份保持一致，终止年初以来的持续下滑趋势。二季度经济增长7.0%，与一季度保持一致，上半年经济完成年初设定目标。

总体来看，经济持续下滑的态势在5月份得到有效遏制，6月份在此基础上进一步回升，印证了我们在5月份对于经济基本能够在5月份确认短期底部的判断。主要经济数据增速二季度以来出现逐月回暖主要受益于稳增长政策效应积极显现。虽然经济数据逐步回升，但是经济增长的动力仍然较弱，PMI仍处在历史较低水平，PPI降幅再次扩大，需求面扩张改善动力不强，政策应继续维持宽松。随着稳增长政策措施效应的继续发挥，加之政策预计将继续保持宽松取向不变，下半年经济进一步回升的可能性较大。经济短期风险，以及年内实现经济增长预期目标问题不大。然而，经济长期政策效应积极显现，经济逐步企稳回升仍面临较大下行压力问题不容忽视。当前经济仍处在调结构、转方式的关键阶段，结构调整阵痛仍待继续释放，新动力还难以对冲传统动力下降的影响，经济面临“三期叠加”矛盾的局面短期内难以改变。

社会消费品零售总额增速快速攀升，大幅好于预期。6月社会消费品零售同比增长10.6%，超出预期和前值0.5个百分点。6月社会消费品零售总额增速快速攀升主要体现在家用电器和音像器材、家具、中西药品、汽车、以及文化办公用品五类商品销售的大幅回升，分别同比增长10.2、18.5、16.0、4.8以及21.4，分别较上月加快5.1、1.2、4.5、2.7以及9.7个百分点。6月社会消费品零售大幅回升，部分受到房地产市场销售回暖，带动家用电器和音像器材，以及家具销售回升影响。另外，二季度居民可支配收入增速回升也是可能原因。

几个月即可完成投产。工业生产连续反弹，6月反弹幅度大幅提升。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比5月份加快0.7个百分点，自3月份以来连续好转。其中，制造业增加值同比加快构成主要贡献。6月份，制造业同比增加7.7%，较上月较快1个百分点，而采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增加2.7和2.1，分别较上月下降1.2和0.1个百分点。另外，上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.3%，增速比一季度回落0.1个百分点。

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