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渤海证券国内经济回调趋稳欧美增长持续乏力吧

2022-05-06 03:23:59

渤海证券：国内经济回调趋稳欧美增长持续乏力类别：机构：研究员：

[摘要]

内容提要：

中国经济7月中国制造业PMI指数为50.7，虽连续4个月回落，但当前经济减缓的动能已经趋稳，总体上呈现出平稳回调的态势，PMI有可能就此筑底。

物价方面，上周食品价格依旧涨跌互现，其中，降幅最大的仍为蔬菜，周环比下跌3.1%，肉类价格下跌0.4个百分点，其中猪肉价格下降0.5%，食用油价格本周上涨0.3%，由于政府对其的二次“限价令”已经到期，未来食用油存在一定的“补涨”预期。预计食品类仍将保持环比0.5%的上涨，从而推动CPI达6.3%左右。

牵一发而动全身公开市场方面，本周公开市场到期资金460亿元，净投放440亿元，央行近三周已连续向市场投放资金共计950亿元。1年期和3月期央票仍以10亿元地量发行，正回购操作仍被暂停。本周SHIBOR各期限利率均呈现普跌局势。其中隔夜利率由1日的3.0263%下降至5日的2.8175%，央行近期连续的净投放以及暂停正回购操作对缓解市场流动性压力有一定作用，但这也加重了市场对于加息或提高存准的预期。

汇率方面，美元兑人民币中间价微贬。5收于6.4451，较上一周最后1个交易日（7月29日）6.4442的中间价贬值0.01%。此外，海外市场对人民币的升值预期趋于稳定。本周，5日1年期NDF报收于6.3855，较当日汇率仅升值0.92%。

国际经济美国：7月制造业PMI指数为50.9，大幅低于市场预测的55.0，当前美国经济在需求层面上持续疲弱，且已进一步影响到了供给。虽然美国7月非农就业数据好于预期，但其就业市场仍旧存在诸多问题，实体经济长期不振将是影响其就业市场稳定的重要原因。另外，对于标普下调其主权信用评级，我们认为其还债能力的下降并不意味着美元在短时间内会改变其在国际货币体系中的份额和地位。

欧洲：本周央行议息会议保持1.5%的利率不变，欧元区经济增长下行风险可能已经加剧，这从7月欧元区PMI大幅下滑可以看出。在7月CPI小幅下降情况下，未来加息或将在原有计划上适当延后，但考虑到当前通胀水平仍在欧洲央行制定的目标之上，因此年内仍存加息可能。

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