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电气设备行业2020年

2020-02-27 01:43:18

电气设备:国加大"走出去"和特高压投入

核心观点：

输变电：对输变电设备行业我们维持"持有"评级。刘振亚在十八大招待会上重申到2020 年将争取在国外的资产能够占到国家电现有资产总量的10%左右。截至目前，国在国外的投资已经超过了50 亿美元，总资产达到80 亿美元以上。根据这个规划目标，我们预计国将继续加大在国际化方面的投入，利好国系企业设备出口。目前环保部等相关部门正在加紧推进火电及水泥等行业的烟气脱硝进程，并酝酿采取激励和约束并举的措施加以引导。以火电烟气脱硫脱硝为代表的大气污染防治或将成为未来一段时期内全国节能减排事业的首要阵地。此番在政策进一步力推下，火电脱硝有望成为落实"美丽中国"战略的"第一单"，加之水泥行业后期脱硝进程的跟进，两大行业脱硝所蕴藏的数千亿元市场空间有望在未来一段时期加速释放。配电：对中低压配电设备行业我们维持"买入"评级。电投资的结构性调整已日趋明显，配电投资占比逐步提升。"十一五"期间配电投资占电总体投资比例约为24%。按照配电占110 千伏及以下电压等级投资60%计算，今年已完成电投资中，配电投资占比达到29.58%，我们判断电领域的配电投资将长期存在。今年受到宏观经济形势不景气以及工业企业投资下降的影响，面向工业领域市场的产品销售均面临较大压力。外资品牌利润率水平出现明显下滑。我们仍建议关注市场面向电，以及具备估值优势的投资标的。电力电子：10 月份全社会用电量增速出现环比提升，但由于去年10 月基数相对较低我们认为判断经济乃至工业需求是否已经触底回升仍需观察11 月情况。从之前中电联预计的四季度用电增速看情况依然不乐观。我们暂时仍维持对工控行业的"持有"评级。光伏行业：近日部分二线厂家已开始进入停产阶段，光伏产品价格仍然进一步下降，虽然有光伏分布式能源发展规划的刺激，但仍然带动不了行业庞大的产能。我们给予整个行业"持有"评级。锂电：随着普锐斯混动采用锂离子电池的稳步推进，将加快锂电池替代镍氢电池的进度。另外国内上海、北京等城市都在积极拓展新能源汽车作为城市公共交通系统，这些都标志着动力锂离子电池的需求将出现快速的增长。我们维持行业"买入"评级。

上市公司动态

平高电气：公司公布定向增发预案此次非公开发行股份预计不超过32,000 万股，发行价格为7.31 元/股。总体我们认为此次增发1、集团持有上市公司比例增加，为后续在国体系内进一步整合资产有益。2、增加开关核心零部件业务，此部分的盈利能力较开关本体要高。3、减少与集团的关联交易。我们对年的盈利预测为0.15，0.33 元，2014 年盈利预测为0.50 元。

维持"持有"评级。

重点关注公司：国电南瑞、思源电气、正泰电器、金卡股份、北京科锐、许继电气、永贵电器。

风险提示：原材料价格波动风险，宏观调控导致行业投资下降风险。

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