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民族证券年月民族稳健投资组合试牛

2022-05-05 03:21:13

民族证券：2010年2月民族稳健投资组合(试行) 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资组合投资要点：

■2010年1月市场特征回顾：

1月份市场呈现出振荡下行的走势，上证综指在1月份下跌了了8.78%，深成指和沪深300指数也分别下跌了11.41%和10.39%。在1月份上旬，市场表现出震荡调整的行情，虽然期间股指期货和融资融券获批，但未能给市场带来上冲的动力。随后，央行提高了存款准备金率，这也使央行加息的预期提前，投资者对于市场流动性出现担忧。从1月20日，市场开始了一轮震荡下跌，煤炭、钢铁、有色等行业跌幅较大。

■2010年2月选股思路：

本期投资组合的成份股票选择上，主要是基于行业研究员推出的《民族证券2010年1月精选股票》。在此基础上，以公司的每股收益为主要参考对象，选取具有估值优势的股票。通过对公司年每股收益增长幅度，以及年每股收益波动幅度的比较，同时，参照公司与同行业的平均市盈率和平均市净率横向估值比较，以及近期市场的走势和数学模型等多方面的筛选。

对于稳健投资组合，我们参考前期涨幅适中、表现比较稳定的行业以及后期具有上涨潜力的行业，从中选取了稳定投资组合的成分股。

■2010年2月投资组合：

证券代码名称比重000501鄂武商A25.00%000858五粮液16.52%002294信立泰24.56%600309烟台万华11.57%000983西山煤电12.23%601939建设银行10.12%2010年2月3日金融工程小组联系人梅林Tel.：Email：meil@联系地址北京市西城区金融大街5号新盛大厦A座708室邮编：年2月民族稳健投资组合(试行)稳健型组合2行业比较研究敬请阅读正文之后的免责声明一、2010年1月市场回顾1、行业特征从各行业20日以及60日涨跌幅来看，1月份各行业板块呈现出普跌的行情。其中，跌幅最大的采掘、黑色金属、有色金属板块，仅餐饮旅游板块在1月份市场震荡下行的过程中出现上涨。

但是世银基金却拿着这些项目的名义来募集资金 -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%餐饮旅游医药生物综合交通运输家用电器食品饮料农林牧渔信息服务纺织服装信息设备商业贸易轻工制造公用事业房地产建筑建材电子元器件金融服务机械设备交运设备化工有色金属黑色金属采掘各行业指数20日涨跌幅各行业指数60日涨跌幅2、主要股指表现-上证综合指数沪深300深证成份指数3行业比较研究敬请阅读正文之后的免责声明3、上期组合回顾上期稳健投资组合，从初期到后期一直是强沪深300指数的表现，且在1月份中期一度超越沪深300指数达6个百分点。在后面大盘持续下跌的过程中，稳健组合表现出抗跌的特点，最终超越沪深300指数近4个百分点。下图是上期稳健投资组合与沪深300指数的涨跌幅比较：

二、股票组合成份股概况本月我们在各个研究员的研究基础之上推出了新一期的股票投资组合，其中以激进型组合为例，包括6只股票。具体组合成份列表如下：

证券代码名称000501鄂武商A000858五粮液002294信立泰600309烟台万华000983西山煤电601939建设银行三、给定年化12%收益率目标时的最优配置比例下面我们在给定某一收益率目标的情况下，运用投资组合优化模型计算股票池的最优配置比例；根据这64行业比较研究敬请阅读正文之后的免责声明只股票在近期的表现以及大盘在近期的走势，我们将每月的平均收益率目标定位在1%。根据马科维茨的最优投资组合理论，当市场上存在一个无风险利率的时候，最优投资组合就是资本配置线与效用前沿相切的那一点，在风险—收益坐标图中，其坐标为：（FFPCR-AARBR=，C1)CRA(CD2FP+=σ），其中FR为无风险收益率；A、B、C、D为四个参数，分别的计算公式为：

IVRA1T=，RVRB1T=，IVIC1T=，0A-BCD2>=，其中：R—股票预期收益率列向量；V—股票协方差矩阵；I—单位列向量。

为了更清晰地显示资产配置比例优化的过程，我们将未优化前的资产组合表现也列在下表中，与优化后的资产组合表现进行对比：

原始比例优化后的变化量优化后比例证券代码名称比重单位比重单位比重单位000501鄂武商A7.17%1.0017.83%2.4925.00%3.五粮液15.47%1.001.05%0.0716.52%1.信立泰47.54%1..98%-0.4824.56%0.烟台万华11.30%1.000.27%0.0211.57%1.西山煤电15.60%1..38%-0.2212.23%0.建设银行2.91%1.007.22%2.4810.12%3.485

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