长城证券进退维谷的
亚马逊更是祭出9.9元秒杀平板电视的 杀手锏 长城证券:进退维谷 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
投资建议:
我们维持短期经济处于底部弱平衡状态的观点。短期内,在缺乏明确的经济、政策信号情况下,指数可能表现为小箱体,向上和向下的空间都比较有限。
要点:
企业赢利层面,上周公布了7月国有企业盈利的情况,国有企业的累计营收和利润增速仍在下滑。企业的盈利能力也没有明显好转的迹象,单月净资产利润率的年化水平自4月份以来一直保持在6%的低位,如果考虑到费用的影响,我们猜测国有企业的ROE可能处于5%左右的水平,这是过去4年以来的最低中枢。这主要反应出国有企业盈利在当下两方面的特征:一是企业的毛利率改善非常微弱,我们观测到销售利润率自2月起开始小幅的反弹,但5个月以来仅仅有0. 个百分点的改善。二是反映出企业可能正在平稳的杠杆去化,我们注意到最近一段时间,中、短期票据融资在全社会融资总额中的占比显著提升,并且期限大多集中于1年期以内;而非金融企业的长期贷款占比仍然保持在非常低的水平,我们猜测这可能反映出企业正在通过债务期限或结构的臵换进行杠杆去化。展望年内剩余的时间段,我们猜测国有企业盈利可能由于去年基数的因素而出现单月的反弹,但从盈利的趋势来看,我们认为目前净利润增速接近谷底,但尚不具备产生弹性的基础。
从流动性环节来看,央行公开市场操作净投放2780亿,创年内单周次高。
上周,银行间资金成本小幅下降,14天和7天的质押式回购利率风别下行60bp和27bp。
经济层面,供给收缩处于上半场,表现为工业品产量下滑、库存下降,部分上游品种的跌价进入尾声;未来则可能表现为产能增速的收缩。从上周的数据来看,汇丰PMI创下9个月新低,反映出制造的继续萎缩。由于需求持续低迷,短期内供给收缩驱动的库存去化仍将持续一段时间。
A股趋势方面,周期演绎至目前阶段,我们判断A股趋势性向上、向下的信号将更加依赖于盈利和政策因素,从国有企业盈利、工业企业盈利和A股上市公司中报的综合情况来看,上市公司整体法的净利润增速可能由于基数因素在4季度小幅回升。而短期内,在缺乏明确的经济\\政策信号情况下,指数可能表现为小箱体,向上和向下的空间都比较有限。
广州治疗皮肤病专科医院-
给杜宾犬补钙时需要思考的问题位置
给狗狗补钙已经成为了很多主人们的心病,主人们也渐渐意识到给杜宾犬补钙的重要意义。主人们在饲养杜宾犬的...[详细]
-
罗威纳多少钱现在小罗威纳犬多少钱一只位置
导读:罗威纳犬优秀的护卫犬,也是十大猛犬中比较受欢迎的犬种,罗威纳犬威武雄伟,有着结实的身体,肌肉发...[详细]
-
能用沐浴露给狗洗澡吗可选宠物专用的位置
能用沐浴露给狗洗澡吗,我们人类洗澡会选用沐浴露,这样不仅可以很好的清洁皮肤上面的污垢,也可以起到保护...[详细]
-
苏格兰牧羊犬拉稀咳嗽如何是好位置
苏格兰牧羊犬最近有些咳嗽,还有点拉稀,可苏格兰牧羊犬体温正常,食欲很好,最近两天连续打针治疗,可是还...[详细]
-
观赏鱼波豆虫病的流行概况位置
>金鱼(详情介绍)观赏鱼波豆虫病又叫 病、口丝虫病,感染该病的观赏鱼皮肤上会出现一层乳白色或蓝灰色的粘液,...[详细]
-
鳄龟吃什么鳄龟饲料投喂需要注意的事项位置
鳄龟吃什么,乌龟的种类很多,今天我就认识一下鳄龟。说到鳄龟,我们不仅会问好不好养?鳄龟吃什么?鳄龟外表长...[详细]