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交通运输各市场运价涨跌互现的

2022-05-22 02:59:59

交通运输：各市场运价涨跌互现类别：机构：研究员：

[摘要]

各市场运价涨跌互现上周干散货市场不同船型涨跌互现，油运市场受国际油价下跌影响运价继续回暖，而集运运价则依旧疲软。中国的煤炭需求有望继续成为支撑干散货市场运价的主要因素；而财政部表示将于7月1日起大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，这将有望刺激我国油运进口需求；集运市场运量恢复低于预期，运价持续低迷并跌破船东的盈亏平衡点，部分船东宣布撤出运力，三季度为传统旺季，预计集运运价将有望回升。目前航运板块市净率已跌至较低水平，我们相对看好集运子行业的供需基本面，首选股票为主营集运业务的中海集运，建议投资者关注集运旺季提价带来的交易性机会。

支撑评级的要点干散货综合指数小幅上扬，各船型运价涨跌互现。

6月24日，BDI指数收于1,424，比上周小幅上升0.1%，BCI、BSI分别上涨8.2%和0.2%，BPI下跌7.8%。

上周中国强劲的煤炭需求继续成为市场焦点，受运价倒挂影响，部分煤炭货盘转向海岬型船，使得BCI上涨的同时BPI持续回落。中国铁矿石港口库存持续高位，而下游需求放缓明显，钢材价格回落，预计中国的铁矿石进口将进一步放缓；而随着夏季用电高峰的到来，强劲的煤炭需求将有望继续成为干散货运价的主要影响因素。

油轮运输市场运价继续回暖。6月24日，最新的BDTI和BCTI分别收于754和7 2，比前一周上涨1.9%和7.6%。上周国际能源机构（IEA）表示将在未来一个月向市场释放6000万桶石油储备，国际油价大幅下挫，WTI原油价格下跌至91.16美元/桶。油价下跌以及中国降低油品进口关税将有望在短期内刺激油运市场运价上扬。

无论在调研阶段还是成书阶段均花费了大量的人力与物力：除在全国范围内有针对性的海量发布调查问卷之外集装箱运输市场维持弱势盘整。上周欧美主要航线货量恢复缓慢，船舶平均仓位利用率在九成左右，集运市场运价继续维持弱势。中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为982，比前一周下跌1.7%。受运价持续低迷影响，CKYH联盟宣布将取消亚欧航线NE5，而万海航运与太平船务则已停开两条联营的亚欧航线。而中海集运则再度公布多条航线涨价计划，其中美线加收旺季附加费400美元/FEU，燃油附加费上调美元/FEU。随着运力撤出以及旺季的到来，未来提价可期，但美国经济复苏放缓以及欧债危机使得市场前景不确定性进一步增加。

板块市净率较低，但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011年平均市盈率和市净率分别为 0.6倍和1.6倍，市净率处于历史低位，但受运价下跌以及成本上升影响盈利预测面临下调风险。我们相对看好集运子行业，首选股票为中海集运。

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