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国联证券仍有上行压力下降幅度呢

2022-04-23 02:36:23

国联证券：CPI仍有上行压力 PPI下降幅度有限类别：机构：研究员：

[摘要]

而现在又多了一个支持者事件：

统计局公布数据显示，2012年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，环比上升0.6%；8月份全国工业生产者出厂价格（PPI）与同比下降3.5%，环比下降0.5%。

点评：

新涨价压力凸显：本月CPI为2.0%，虽比7月份只小幅回升0.2个百分点，但剔除到翘尾因素回落0.3%的影响，新涨价因素的上升仍然较为明显，这从CPI环比上涨至0.6%，创下自2011年2月以来的新高相互印证，显示目前物价仍面临较大压力。

食品价格是本月反弹主因：8月份，食品价格环比上涨1.5%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.49个百分点。其中，受台风天气影响，鲜菜价格上涨环比上涨14.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.39个百分点，成为本月CPI反弹的主因；同时，位于盈亏平衡点附近的猪肉价格，在上游饲料成本推动上涨的带动下，近四周重拾升势，8月份环比上涨1.5%。非食品价格方面，受租金上涨影响，居住价格环比涨幅较为明显，为0.4%。

四季度将面临较大压力：我们认为，9月份蔬菜价格上涨的态势或许消除，但肉类以及油价上升的压力将逐渐凸显，因此，CPI环比上升仍面临较大压力，但受翘尾因素回落0.5个百分点的影响，CPI数据本身或仍保持平稳。四季度随着翘尾因素下降有限，CPI或面临较大幅度的反弹。受制于此，货币政策放松步伐或将低于预期。

PPI尽显经济疲弱：8月份，PPI大幅下降3.5%，创下34个月新低，但环比降幅缩窄，为0.5%。本月PPI与工业企业利润下降2.7%以及PMI重回荣枯线相互印证，尽显需求疲软态势，但随着基础投资带来的回暖以及经过近一年的去库存后供给压力的下降，我们认为，PPI再度下跌空间或将有限。

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