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汽车迎接拐点到来荐股呢

2022-05-16 05:20:35

汽车：迎接拐点到来荐9股类别：机构：研究员：

[摘要]

您会推荐什么？报告要点事件描述中汽协公布2019年5月汽车产销数据。

事件评论去库存下需求回暖，批发呈现底部特征。1）根据乘联会数据，5月狭义乘用车综合销量为158.2万辆，同比-12.5%，降幅相对4月-16.9%已有所收窄，主要原因在于经销商加大国V清库力度，行业需求有所回暖。2）5月乘用车批发销量156.1万辆，同比-17.4%，主要由于厂商主动调节批产节奏，且从增速看下滑幅度已经企稳，呈现底部特征。）根据乘联会数据，5月渠道库存下降8.4万辆，去库力度明显强于往年同期，当前行业库存已在健康水平。4）后续随刺激政策落地，各地有望推出跟进措施拉动汽车消费，前期被压制的需求释放，零售增速有望率先反弹并逐季改善，批发增速受库存调节影响将略微滞后零售得到回正。

5月重卡销量同比微降，行业维持高景气。5月重卡行业销量10.8万辆，在2018年11.4万辆高基数基础上同比微降4.7%，持续维持高景气，符合预期。工程车方面，房地产显示较强韧性，基建投资增速缓慢回升，支撑工程车需求；物流车方面，2019年7月1日全国天然气重卡即将实施国VI标准，带来提前抢购，同时国III限行力度持续增加，加速更新需求。

基建和环保持续发挥作用，行业销量将保持平稳，预计全年销量在100万辆以上。

高基数+燃油车分流，5月新能源汽车销量增速回落。5月新能源汽车销量10.4万辆，同比增长1.8%，增速回落。其中乘用车销量9.6万辆，同比增长14.4%，商用车销量0.9万辆，同比下滑5 .7%。增速回落主要由于2018年补贴过渡期于6月11日结束，行业5月大幅抢装使得同期基数较高，另一方面由于今年5月传统乘用车加大促销，也分流一部分购车需求。

投资建议：行业左侧拐点确立，建议超配汽车。随着汽车刺激政策的逐步落地，以及增值税下调、降税等效应逐渐显现，销量有望持续回暖，建议超配汽车。推荐三条主线：1）有积极变化的整车企业：江铃汽车、长安汽车、比亚迪。2）有业绩弹性的零部件成长股：星宇股份、拓普集团、凌云股份。）长期稳健增长的蓝筹：潍柴动力、上汽集团、华域汽车。

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