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汽车利空逐渐释放配置价值大幅提高哈

2022-05-27 02:58:54

汽车：利空逐渐释放配置价值大幅提高类别：机构：研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）投资策略受市场对于汽车股盈利的悲观预期及担心限购逐步向深圳、杭州等城市蔓延等负面因素影响，上周汽车股大幅跑输大盘。但我们坚定认为，从基本面的角度来看，行业的利空在逐渐释放，下半年价稳量增，将给盈利带来弹性。主要是基于以下几点判断：（1）需求：下半年宏观经济触底回升，油价进入下行通道，通胀压力降低，乘用车市场消费环境改善。预计季度销量同比增长约10%。下半年销量高于上半年，全年销量同比增速约8%。（2）库存：从7月份开始，伴随着高温检修，厂商主动调整产能，供给减少，行业开始进入去库存阶段。（）价格：豪华车降价5、6月份开始收窄，自主品牌价格下降空间有限，8月份起乘用车价格将企稳。（4）盈利：B级车市场份额提高，合资品牌盈利增长无忧，自主品牌盈利承压。因此下半年汽车股是风格切换的首选行业，行业评级调高为“推荐”。（1）首选上半年调整幅度较大的大盘蓝筹股上汽集团、华域汽车，股息收益率和PE/PB都有绝对价值，攻守兼备。（2）成长股：

京威股份、豪迈科技。（）主题投资：一汽轿车、一汽夏利。（4）8月底或迎来重卡反弹机会：潍柴动力、威孚高科。

（二）汽车整车和零部件本周均跑输沪深 00汽车整车和零部件本周均明显跑输沪深 00，子行业方面，零部件、乘用车载货车跌幅均超过 %。截止至7月1 日，乘用车市盈率为11.29倍，商用车市盈率为11.88倍，汽车零部件市盈率为15.8倍，汽车销售及服务为2 .67倍。

（三）宏观及原材料情况自7月11日零时起将汽柴油价格每吨分别降低420元和400元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0. 1元和0. 4元。汽车行业原材料本周均有所下滑。

缺乏公平竞争机制（四）6月份产销数据略有回暖，符合预期7月1 日，中气协发布了6月份乘用车批发销售数据。月销量959.81万辆，同比累计增长2.9%。乘用车6月同比增长15.8%；月累计同比增长7.1%。商用车市场持续低迷，销量29. 万辆，同比下降10. %；月销量198.46万辆，累计同比下降10.4%。

7月第一周狭义乘用车厂商销量11.6万辆，与上周比下降60.8 %，体现6月底冲刺销量增幅较大；环比6月第一周下降19. 5%，符合7月是传统淡季的特点；同比2011年7月第一周下降11.08%。7月同比多一个工作日，环比多两个，对厂商和零售销量均会有所帮助，但7月第一周走势低迷，主要原因是经销商库存量过高。

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