汽车初现回暖态势分化依旧呢
汽车:初现回暖态势 分化依旧 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
4月汽车销量整体有所回升2012年4月汽车批发量18 .9万辆,环比季节性下滑11.6%、同比增长5.2%,销量整体有所回升,其中乘用车、商用车销量同比增速分别为12.5%、-15.0%。
月汽车批发量累计同比下滑1. %,累计降幅逐月缩窄,乘用车表现明显好于商用车,细分车型中狭义乘用车、大中客销量累计增速相对较高。
抱着试试看的心理 乘用车:销量、盈利整体恢复,企业分化明显4月乘用车销量同比明显增长,累计同比增长1.9%,增速由负转正,主因包括:
新车投放力度、优惠幅度加大,同期基数较低。厂商、渠道库存均有所增长,优惠幅度增加,行业整体销量、盈利恢复同时,细分车型、系别、企业间分化明显。
客车:大中客销量表现持续向好4月客车销量4.2万辆,同比增长4.8%,累计同比增长1.2%,其中大中客销量累计同比分别增长9.1%、14.0%,持续向好。公交、出口销量增速高于行业平均。
校车4月销售2001辆,基本稳定,产品结构以中端车为主,宇通客车优势仍明显。
重卡:表现依然低迷4月重卡销量6.2万辆,同比下滑41. %,累计同比下滑 .0%,表现依然低迷。
“金三银四”销量低迷给全年销售目标完成带来较大压力。主因是实体经济整体减速、房地产、基建投资增速未见明显增长。厂商预期谨慎,2~4月持续减库存。
行业投资评级及策略建议维持对行业“中性”的投资评级。2Q12后预计汽车销量整体仍将延续回暖态势,行业中长期的增长空间仍在,但基于短期行业产能利用率下降、优惠幅度增加等,预计盈利增速将低于销量增速。在行业由高速增长转向相对平稳增长的过程中,细分车型、企业间分化不可避免,我们认为在该阶段应自下而上精选个股。
乘用车行业,在行业整体销量增速放缓、保有量基数较大的背景下,中高端、合资品牌优势较大,将会取得超越行业平均的增长,建议配臵合资品牌中高端整车厂及相关零部件企业如京威股份、上汽集团、华域汽车、一汽富维,以及在竞争中脱颖而出的自主品牌车企长城汽车,以及业绩环比持续改善的长安汽车。
大中客行业整体仍将保持平稳较快增长,公交、出口需求较旺盛,校车需求逐步释放将提高大中客销量弹性,推荐行业龙头宇通客车。
预计重卡行业2Q12受累基建、地产投资增速下降仍将面临一定压力,短期对重卡板块仍保持谨慎。
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