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长江证券为何要持续强调核心矛盾的重要性吧

2022-05-20 02:56:27

长江证券：为何要持续强调核心矛盾的重要性类别：机构：研究员：

[摘要]

原标题：称采访被官员“爆粗口”官方协调暂无结果报告要点政策博弈只是影响了波动率，信用端真实数据改善才是支撑力估值只是结果：当前，无论从估值角度还是股息率与债券收益率的溢价角度，均体现了市场具备一定的内在价值；但我们始终强调，决定市场走势的并不是估值，而是市场核心矛盾的变化，股市的支撑力有赖于真实信用端数据的好转，政策博弈只是影响了波动率。总结历史，我们清楚地看到，信用端数据的真实改善才是市场支撑力的关键。

逆势难为：历史上来看，非金融企业整体利润下行期间，大多数行业难以“逆势而为”，在信用端改善的真实信号出现前不建议加仓。如前期观点所述，短期建议关注顺周期行业头部企业的相对收益，中长期重点关注“转型制造”的突围。

行业配置：关注中报行情站在市场目前“无主线”的环境下，我们认为可以从中报中寻找下半年景气度向上或优质景气度的行业。同时，推荐大金融板块优质龙头，估值回归合理，配置进入中长期较优区间。在核心矛盾未发生变化前，建议投资者重点关注非顺周期行业机会。等待核心矛盾发生变化后，重点重视大周期类板块配置机会。

主题配置：关注云计算，区域主题云计算：随着云计算基础设施的不断完善、原有客户积累转化，中国云计算有望进入落地期，大批云服务企业收入体量已初具规模，国内龙头价值凸显。

区域协同发展：建议关注以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色且兼具比较优势的区域发展新模式，他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀赋、政治经济目标和以及其他区域价值观上的差异。

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