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渤海证券外围经济坚实国内经济趋弱吧

2022-05-06 03:24:18

2013北京国际设计周在北京举行发布会渤海证券：外围经济坚实国内经济趋弱类别：机构：研究员：

[摘要]

外围经济坚实，流动性供给持续趋紧。美国Markit制造业PMI指数虽然有所回落，但依然处于较高水平，联储会议纪要也表明，美联储官员对当前的经济增长维持乐观判断。尽管很多官员认为通胀低于2%的时间可能长于之前预期，但近期加息得到大多数人的肯定，12月加息概率上升至93.5%。与此同时，欧元区11月制造业PMI继续创出新高，表明欧元区经济的扩张动力依旧坚实。尽管德拉吉仍对通胀回升有所顾虑，但欧元区经济扩张稳健使得货币扩张的持续性进一步弱化。总体而言，世界经济复苏依然坚实，为我国出口提供支撑或将延续；与此同时，全球范围内的流动性供给进一步收紧的趋势也愈发明确。

国内经济趋弱，工业企业利润增速下滑。10月工业企业利润总额同比增速为25.1%，较9月回落2.6%，但仍为较高水平，使月工业企业利润累计增速继续上升。在本月工业品价格增速维持相对平稳的情况下，受需求走弱拖累，10月销售增速有所回落。在这一背景下，10月利润增速依然较高，主要得益于企业成本费用下降所带来的利润率提升。展望未来，受需求走弱以及PPI翘尾因素回落影响，销售收入增速还将进一步走弱，而利润率后续改善空间有限，叠加高基数影响，预计年内工业企业利润增速的回落速度将有所加快。

高频数据跟踪表明：

下游方面，地产销售依然低迷、土地成交继续回落，地产销量、房地产投资或将持续下滑；乘用车零售、批发表现较为平稳，受16年同期高基数影响，同比增速依然较低，下游需求总体偏弱。

中游方面，受限产影响价格生产分化延续。总体上看，中游生产较去年同期同比增速回落较快，中游需求回落趋势延续。

上游方面，价格总体有所回升。煤炭价格相对平稳，石油、铜、锌、铝价均有所回升，BDI走势也小幅回升，表明世界经济需求仍有支撑。

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