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银河证券改革憧憬延续考验银行经营呢

2022-05-19 03:01:23

银河证券：改革憧憬延续考验银行经营 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

1．事件201 年7月19日，中国人民银行宣布，自201 年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

（i）取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

（ii）取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。

值得吗？如果没有我（iii）对农村信用社贷款利率不再设立上限。

（iv）为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

2．我们的分析与判断1）利率市场化进程快于预期，改革憧憬延续，有助于增强投资者对于改革的信心我们认为，利率市场化的快速推进，在时间上超出市场预期的，反映了管理层加快市场化改革的信号。未来中国改革的核心是市场化，放开管制、打破垄断、激发市场主体活力、鼓励创业与创新，都是市场化的路径。普遍预期，利率市场化下一步将是存款保险制度的建立，届时，存款利率的市场化也将水到渠成。

就任总理4个月松绑贷款利率，体现了改革的进程有序推进。三中全会将是经济体制改革的关键会议。改革憧憬与现实约束将是主导201 年股市运行的重要因素，而改革憧憬是正面的推动力量，利率市场化的快速推进，有助于增强投资者对于改革的信心，有利于体现改革憧憬对市场的支撑。

展望未来，贷款利率市场化之后，债券市场将加速发展，资本市场将更加完善。

2）有利于政府项目和大型国企降低财务压力，周期和蓝筹获支撑放开贷款利率的下限，政府项目因其政府的隐形信用将获得更低成本的信贷，大型国企也将因其风险溢价较低而获得低成本信贷，因此，整体上有利于缓解当前政府项目和大型国企的财务压力。

从股市的角度来看，有利于缓解市场对政府平台和大型国企的风险担忧，整体上有助于以国企为主体的周期和蓝筹类股票获得支撑。

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