机械制造挖掘千亿万亿新兴市场的领跑者吗
机械制造：挖掘千亿万亿新兴市场的领跑者 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
纵观2012全年，机械行业经历了宏观经济的整体下滑，作为典型的周期性行业，机械行业与全社会固定资产投资关系十分密切，在房地产调控依旧严峻，铁路轨交等基础建设总体投资低于预期的情况下，整体市场表现不尽如人意。各个子版块先后经历了一轮亦或数轮的普跌，行业内多数企业则出现了普遍性的业绩下滑。
2012年机械行业整体业绩不容乐观，部分细分行业盈利能力下降明显，特别就三季度净资产收益率下滑明显，而由于行业整体费用率、成本上升较快销售净利率下滑较大，盈利能力令人堪忧。今年1至10月机械工业固定资产投资虽然呈现增长态势，但增速趋势性下滑，更从主要资金来源的角度观察发现，实际投资主体投资意愿仍不足，未来短期内机械工业累计投资增速或仍处于下行通道中，这也是2012年机械产业景气度不足的主要原因。
201 年外部环境充满不确定性,明年出口整体情况或有相对回暖但也非常有限，因此期望出口拉动制造业景气度回升希望不大。我们认为201 全年固定资产投资增速或稍低于2012年水平，累计同比增速或在19%至20%左右。预计201 年机械工业投资增速或在18%-19%左右，较2012年继续收窄，需要指出行业整体投资增速收窄的同时不排除少数如环保设备，页岩气相关油气设备等细分子行业的投资增速持续增长，这与强大的政策导向性有关。我们判断201 全年来看传统通用机械、传统专用机械类或难有系统性投资机会。
根据我们对201 年宏观经济的判断，整体经济运行当于2012年改善不大，虽有回暖势头，但前景依然充满不确定性，在复苏过程中早周期板块是否能够引领市场走出泥潭尚难断言，且实体经济复苏能够持续多久，力度多强均难以预测，因此在这种先决条件下，我们建议关注“蓝海”市场，关注高成长性产业。在细分机械设备行业的选择上，我们更加倾向于政策导向性较强的、市场空间较大的、产业竞争格局较明朗的以环保设备及页岩气勘探装备为代表的高端设备制造产业。
微软方面绝不再一次放纵盗版Windows7的存在 政策始终是环保设备产业的第一驱动力，201 年则可期更多的环保产业相关细则出台。我们认为政府是有决心与毅力驱动该产业的发展的，尤其在“十一五”期间相关节能目标未能实现的情况下，具体细则的出台就成为政府主导行业发展的重要依凭。我们判断在政策指引下，201 年环保设备类固定资产投资增速或仍将保持较高增长。我们预计“十二五”期间环保设备投资总额约1.5万亿左右，未来三年平均增速在60%左右。
页岩气开发对于我国具有多重显示意义，政策扶持力度或将加强。我们预测“十二五”期间后三年页岩气产业投资总额达1780亿左右，201 年至2015年每年投入应在590亿余人民币。而“十三五”期间页岩气产业投资总额逾7800亿左右，平均每年投入不小于1560亿人民币，市场前景极为广阔。
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