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长城证券避暑纳凉养精蓄锐哈

2022-05-20 02:56:08

长城证券：避暑纳凉养精蓄锐 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资建议：

在以前这样操作一个站的时候很多站长都知道这样不是长久之计相比六月底，赚取绝对收益的信心显著下降。中报风险的释放将限制创业板的反弹高度，宏观面的混沌也不支持主板大幅反弹，加之一些场外因素时不时的扰动，建议兑现部分收益，进入更为均衡的配置，增加白电、乘用车的龙头以及地产券商股的比重。

要点：

创业板高位回落或有反弹，但高度受限。（1）7月份创业板指在月末冲击1200点之后开始回落，中期业绩在其中已经反应较为充分： 55家创业板上市公司95%以上在7月进行了业绩预告，不确定性已经大大降低。（2）整个市场的再融资压力较大，创业板套现减持案例不断，而8月份仍然是创业板解禁量较大的一个月。（）成长股的行情并未结束，但是回落后的反弹高度，并不乐观：7月份的创新高来自于中报业绩，8月呢？IPO能为市场带来一些新鲜血液，但是对存量市场的影响几何？难以判断。

主板底部反弹还是震荡？无法确定，可以确定的是不会大幅反弹。（1）流动性危机虽然过去，市场利率一有风吹草动仍然显著影响市场，长端利率的趋势性抬升更会对经济增长产生深远的影响。（2）债务危机虽然没有发生，政府性债务审计工作的全面展开已经导致了月末大盘的再次下跌，“摸清家底”之前大盘难以趋势性上行。（）7月物价上行或超预期，构成大盘走势的一个风险点。受酷暑影响，多数农产品价格出现上涨，肉类价格亦是总体回升格局。（4）IPO、再融资以及国债期货等场外因素是主板的又一风险点。（5）主板的中报业绩不确定性较大，且分化明显。以上证主板为例，近千家上市公司仅百余家披露业绩预告，66家披露中报、46家披露快报。（6）趋势性下跌的可能性来自于流动性危机、债务危机或是其他风险事件，比如QE提前退出，目前看来概率不大。

行业配置：兑现部分收益，均衡配置，增加白电、乘用车龙头的配置，周期股中配置地产、券商股。相比6月底，选股的信心下降明显。医药和食品的绝对收益在7月体现明显，高增长预期将在8月面临考验，因此配置只减不增。TMT板块表现远超预期后，建议兑现部分收益，维持对通讯板块的看好。酷暑之下，增加白电龙头的比重，乘用车看好新车型的上市，周期股方面配置地产、券商股。

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