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汽车厂家主动减产轿车有望反弹的

2022-05-27 02:59:17

汽车：厂家主动减产轿车有望反弹类别：机构：研究员：

[摘要]

透支过后，零售销量下滑，存货迅速增加。厂家已开始主动减产，未来随着零售回暖，有望扭转产销形势，行业景气度回升。

投资要点：

零售变差导致汽车板块表现落后。今年以来，虽然批发销量表现良好，但零售情况较差，库存迅速增加，按中汽研数据，月485.90万辆销量对应的年化销量仅为149 万辆，低于普遍预期。这导致汽车板块表现落后于大盘。

产销形势转变对应行业景气走向。2008年以来，厂家库存经历了几次波动：2008年2- 季度的加库存、2008年4季度开始的去库存、2009年4季度开始至今的加库存，其背后是产销形势的转变，这正好对应了行业景气的不同走向。

然后满足自己的生活的各种需求政策变动形成的透支影响已基本结束，未来轿车产销形势能否扭转还看厂家减产。购置税优惠政策调整导致了需求的集中释放，这一透支现象造成春节后零售销量的迅速下滑。目前影响已基本结束，但仍处于供过于求阶段。厂家开始主动减产，4月份减产幅度达到9.85％，为近几年中最大。预计未来几个月厂家将继续减产。随着需求的回暖，会出现短期的去库存阶段，产销形势扭转，行业景气度提升。

重卡前高后低可能性大。在没有外部重大影响因素情况下，新增货运运力的增长与货运量增速是相适应的。预计2010年公路新增运力需求增长14％。受行业政策调整，房地产开发投资增速下滑难免，将对货车需求产生一定影响。鉴于前4个月新增货运能力同比增长较快，预计今年后期增速将有较大幅度下滑。

投资策略。汽车行业进入销量稳定增长期。未来在原材料成本上升、产能利用率下降、减税规模下降等各种因素影响下，盈利能力将向历史平均水平靠近，整体盈利增长有限。维持行业“同步大市”评级。建议关注三类投资机会：一是轿车行业的反弹机会；二是增长相对较快的零部件行业；三是部分业绩稳定估值偏低上市公司。重点公司包括上海汽车、一汽轿车、福耀玻璃、中鼎股份、华域汽车等。

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