汽车近期产业调研观点回顾荐股计划
汽车：近期产业调研观点回顾 荐1股 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
核心观点我们近期走访了产业链上的一些参与者，总结如下。
目前中国IT服务一年的市场需求量高达4000亿元 新能源整车厂对2016全年乐观，但上半年或是政策空档期：我们从几家整车厂销售人士了解到，对2016全年展望仍为乐观，维持50万辆的销量预计，较2015年成长%，增长动力来自电动物流车、米电动客车以及北上广深市场的新能源汽车需求。然而，明年上半年或是政策空档期，仅北京、成都等少数城市明确2016年地补政策延续，其他大多数地区具体细则尚未落地，或影响明年上半年的行业需求。
新能源电芯厂喜忧参半，订单饱满，净利率难以扩张：一方面，我们看到主流电芯厂2016年产能几乎排满，订单多到来不及做，另一方面，行业又有隐忧，一是电池厂面临技术升级，从磷酸铁锂升级为三元材料，二是，整车厂强势，电芯售价需要年降%，而上游材料又有涨价压力，主要是与锂有关的正级材料与电解液，占电芯成本比重40%，假设这两项材料涨价10%，而其它材料下降%，则总成本基本不变，电芯厂利润率难以扩张。
新能源汽车经销商并不轻松，分时租赁是销售主力：我们调研了几家微型电动车经销商，了解到扣除国补与地补之后，微型电动车的零售价格只有万元，但尽管如此，个人消费者对新能源汽车的接受度仍不高，在某些区域，分时租赁是主要销售渠道，占销售比重高达90%以上。而且，部分地区地补无法落实，导致政策厂与经销商需垫资以弥补地补，经销商的经营并不轻松。
新能源电池回收将会是行业一大挑战：行业人士担心，现阶段锂离子电池大量应用，2后，电池回收会是一大挑战，目前国内并没有好的技术解决方案。未来谁来承担回收处理的费用，国家会不会给予补贴，是行业人士关心的话题，也会影响到电池企业的利润率。
从股票推荐上讲，我们认为目前新能源汽车板块已反映了投资者对于2015年4季度景气度高，以及对2016年的乐观预期，估值已属合理区间。目前我们认为上游材料景气度最好，建议关注多氟多（002407）。
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