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交通运输关注弹性荐股呢

2022-05-22 02:59:38

而另一些国有大行的态度则是“不向优惠利率低头”。“我们目前仍然执行首套房基准利率的政策交通运输：关注弹性荐2股 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资摘要：

一季度铁路行业一马当先。201 年一季度，沪深 00指数下跌2.71个百分点，同期交通运输行业指数上涨0. 9个百分点，走势强于大市 .10个百分点。从交运板块8个子行业一季度的表现来看，除航空、航运两个强周期子行业的涨跌幅弱于沪深 00指数外，其余的六个子行业均表现出了优于大市的行情，其中铁路运输板块受益于铁道部市场化拆分以及货运提价等多重利好的刺激，在一季度整体涨幅超过8%，是交运行业中表现最为抢眼的子行业。总结一季度的交运行业市场表现，我们认为在强周期行业不景气的情形下，具备稳健收益能力，且受益于政策红利的子行业成为一季度交运板块的重头戏。由于交通运输行业的景气度是经济环境喜忧的综合性指标，它的需求与经济大势息息相关。从国外的经济环境来看，一季度美国、日本服务业PMI基本位于荣枯线上方，欧元区尚未走出低谷，而国内的服务业PMI保持平稳，二季度我们的策略是“稳字当头+关注弹性”，重点推荐铁路行业和航空行业。

铁路行业：后改革预期下投资亮点。理顺市场价格或是铁路体制改革的最优切入点，由于铁路运价具有牵一发而动全身的特点，理顺市场价格的过程可能是渐进的，应首先启动铁路货运价格改革进程，不再是被动适应成本上升，而是主动适应市场。而对于公益属性明显的货物运输，政府应采取补贴的方式而非强行压低运价。当前铁路发展资金压力较大，没有其他有效方式增收；人力成本、燃油成本上升明显，CPI呈企稳态势，为运价调整创造了客观条件。

航空行业：成本下行叠加需求复苏拉动业绩。由于油料成本是国内航企目前最大的变动成本，它的变动情况将直接影响到航企的盈利情况。根据我们测算，近期新加坡航空煤油现货价格与年初相比下降了5%左右，与去年同期相比下降了10%。“成亦萧何，败亦萧何”，可以说油料价格既是吞噬航空企业盈利的主因，又是我们看好航空企业业绩反转的要素。一季度是航空传统淡季，受春节因素影响，公务出行处于蛰伏期。渡过一季度，随着工作生活正常化，航空需求开始复苏，二季度是航空复苏的起点。

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