方正证券中国企业走出去辨析了
方正证券：中国企业走出去辨析 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
2013年冬季达沃斯论坛于1月27日在瑞士达沃斯闭幕，关于中国经济增长、投资环境以及面临挑战等主题备受关注和热议。关于我国企业对外投资，也有诸多讨论和分析。2012年12月14日我们就曾在《央企再出发》报告中指出，随着业绩的复苏，在海外并购方面，近期央企已有不少战略性动作，成为国内企业“走出去”的先行者。我们认为，中国企业走出去的紧迫性增强，规模会越来越大，对国际国内经济的影响也会逐步显现。
过去十几年，外需是拉动中国经济的重要力量，而中国企业在国际市场上的竞争优势，主要表现在低廉的劳动力成本以及相关的土地、污染治理、税收等成本，由此形成国际市场上所谓“中国价格”的特色称谓。但随着人口红利的逐步消失，以及国内土地、环境、财税等矛盾日益凸显，中国企业的成本竞争优势在逐步降低。逐步从产业链低端向上走势大势所趋。
过去几年，中国企业对外投资主要注重大宗商品和高技术，这主要从资源保障和学习先进技术角度出发，有其合理性。但实际上，中国企业在诸如品牌管理、设计研发、先进制造、分包管理、渠道分销、后勤服务、融资等诸多领域还存在短板，而这些通过对外投资与合作是可以取得长足进步的，这既有利于中国企业在全球经济复苏后的战略卡位，也有利于改善和提高对内需的供给质量，甚至是定义和催生出新的内需。
没有 本地化基因 在当前国际经济低迷时期，正是中国企业走出去的大好时机。
人民币国际化是中国金融体系面临的重大课题，其国际化的基础也在于中国企业的国际化，只有中国企业更深层次参与国际分工与合作，嵌入国际产业链和国际市场，人民币才是真正国际化。否则，拿低廉的资源和人力成本换来的外汇，仅仅投资于国际市场的金融产品，无法提升综合国力，也面临巨大的投资风险。因此，我们估计，未来几年或者十几年，中国政府将给予企业更多对外投资自主权，鼓励企业走出去，这也将成为外汇储备使用渠道多元化的重要举措，更将奠定人民币国际化的基础。在此过程中，中国企业会更剧烈的洗牌，有的企业将更有效打通国内和国外两个市场，利用好国内国外不同资源，迅速崛起，而不少企业将止步于产业链低端，逐步退出市场。
中国的经济结构转型和消费升级被期盼了许多年，但效果并不令人满意，重要原因之一就是缺少了企业升级这重要一环，尽管企业可以通过国外考察学习和自我积累实现这一步，但海外投资与合作不失为快速成长的便捷之路，走出去才能更好走回来，而这将带来大量的投资机会。
从更大的意义上说，中国企业在全球分工体系中的崛起，也将成为国际经济稳定和复苏的重要驱动力量。
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