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高华证券财年预算赤字预测略微下降覆盖

2022-05-21 02:59:27

高华证券：2015财年预算赤字预测略微下降类别：机构：研究员：

[摘要]

国会预算办公室(CBO)公布了修正后的预算预测，显示2015财年的赤字预测基本保持不变，仍为4,670亿美元（占GPD的2.6%）。鉴于CBO更新了预测，我们将我们的赤字预测从5,250亿美元（占GDP的2.9%）下调至4,500亿美元（占GDP的2.5%）。调整主要反映的是技术和时间问题，只有一小部分差异体现的是经济预测的改变。

我们维持对2016财年的赤字预测不变，仍为5,750亿美元（占GDP的 .0%），而CBO的预测为4,660亿美元（占GDP的2.4%）。这主要反映了对预算有利的政策假设减少，即追溯延长企业税优惠政策（即所谓的“延期税收”）。

由于2015财年赤字低于预期，我们预计国债将出现温和的偿付。下一债务上限到来的最后期限可能略晚于我们先前的假设。我们的基本预测是最后期限仍将出现在10月份，但存在11月初到来的可能。

CBO公布了更新后的《预算与经济展望》，其中显示2015财年和2016财年的赤字预测分别为4,670亿美元（占GDP的2.6%）和4,660亿美元（占GDP的2.4%）。CBO预测的整体框架与原预测相比基本没有变化：未来五年赤字占GDP的比例为2%至 %，再过五年的占比为 %至4%。预计未来十年，债务/GDP之比将基本持平，占GDP的比例为74%至78%。

考虑到CBO对预测的修正，我们也将我们的2015财年赤字预测从5,250亿美元（占GDP的2.9%）下调至4,500亿美元（占GDP的2.5%）。2015财年预测调整主要反映了以下三项因素：

努力建设“国际滨海休闲度假之都”、“国家生态文明示范区”、“京津冀区域融合创新先行区”、“现代服务业和战略性新兴产业聚集区” 1.企业税收政策到期结束。我们的赤字预测假设国会将到期的企业税收政策（统称“延期税收”）延长两年至2015年年底。然而，在上个月，国会仅将其延长至2014年年底，到法案生效时，实际上仅延长了几周的时间。因此，2015财年的企业税收可能会高约500亿美元，假设国会不会在今年更晚的时候再度延长这一政策。这是预测调整的主要原因。

2.技术性因素。除每年推动预测双向变化的一些更小的技术性调整外，对2015财年预测下调起到推动的一个更显著的技术性因素是联邦通信委员会(FCC)的频谱拍卖收入，预计今年该项收入至少为440亿美元，较原预测高 00亿美元。

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