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天相投顾短期利空因素逐渐散去估值修复行情了

2022-04-26 03:19:58

天相投顾：短期利空因素逐渐散去估值修复行情或将启动类别：机构：研究员：

[摘要]

市场环境趋于稳定，利空因素对市场影响逐步散去，估值修复行情即将启动。

投资要点：

截止9月15日首批保证金缴存完毕，但市场资金并未出现紧张局面，短期市场资金价格自9月5日起逐渐回落,中长期资金价格开始趋稳。我们认为保证存款纳入存款准备金缴存范围对投资者心理层面造成的冲击要大于对市场实际造成的影响，近期稳定的市场环境有利促进投资者理性回归和对市场价值的重新认可。

本周到期资金990亿元，其中到期央票和正回购到期分别为190亿元与800亿元。近期内公开市场操作方面结束净投放的概率较大，但考虑市场环境逐渐趋稳，近期利空政策对投资者心理层面冲击减弱且9月下半旬财政存款逐步释放，我们认为结束公开市场净投放对资金面影响不大。

本周IPO家数为6家，限售股解禁资金约为143.75亿元,属于年内较低水平，资金供给压力较小。

近期内大宗商品价格走势趋于稳定，内外需等不到有效支撑下，波罗的海综合海运指数如期回落，人民币即期汇率和1年期人民币NDF之间的汇差大幅缩小，近期内升值步伐有望放缓。

让群众用得起上周交易资金净流出总额-98.96亿元，特大资金净流入与30日均线之间的差距有所缩小，与前期相比，上周大宗资金对后市谨慎的态度有所缓和；从各行业资金流出速度上看，上周各行业资金流出速度大幅减缓，说明投资者对目前市场的估值分化程度逐步降低。

投资策略方面，我们认为近期跌幅较深，且从半年报上看业绩增速环比回落较少或有所提升的行业有望率先实现价值修复过程，建议投资者关注证券、化工、建材、化学药、医药流通、软件及服务等行业的投资机会。

1.保证金存款纳入准备金缴存范围影响有限，资金价格逐渐趋稳，宏观政策或将微转9月初，央行下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴,市场预计在未来6个月内收紧约8000亿元资金，相当于上调存款准备金2到3次效果，受此影响，市场资金一路攀高，资金面紧张局面再度显现，股市在外围形势不佳的情况下连续下跌，同期上证指数累积跌幅超过5%。截止9月15日首批保证金缴存完毕，但市场资金并未出现紧张局面，短期市场资金价格自9月5日起逐渐回落，如短期SHIBOR利率在自9月5日起迅速回落，央票到期收益率也有不同程度的回调；中长期资金价格开始趋稳，我们认为在近期上市公司半年报公布完毕显示业绩存在回调风险、工业类企业业绩下滑较快、8月份CPI仍是高位运行、外围形势每况愈下等影响下，很大程度上助涨了投资者的不理性和恐慌心态，保证金存款纳入准备金缴存范围对市场造成的冲击被人为的放大，对心理层面造成的冲击要大于对市场实际造成的影响。近期市场主要资金价格均表现出稳中有降的态势，稳定的市场环境有利促进投资者理性回归和对市场价值的重新认可。

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