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国联证券股策略周报年第期物业

2022-04-23 02:36:14

国联证券：A股策略周报2010年第20期类别：机构：研究员：

[摘要]

一周市场回顾：

端午前后A股维持了弱势震荡的格局。A股下跌1.63%，中小板和创业板先涨后跌。节后中小盘股快速退潮，抵消了节前的涨幅。但大盘股也并未有明显的强势表现。

行业表现上，前期强势板块迅速退潮，地产反弹。生物、低碳、传媒、新能源等成长、概念性板块均下跌，蓝筹表现略好于市场整体，市场风格有被动转换的迹象。成长股过高的估值水平在流动性捉襟见肘的情况下引发了市场一定程度的担忧，而农行的事件性因素也对资金流向产生了影响。

本周市场观点：

我们此前判断6月宏观调控情况表现基本平稳，将为市场营造较好的气氛。虽然农行IPO加速，但社保基金的表态，和近一段时间宏观调控“真空”使得股市扩容的影响被降低，市场有“维稳”的迹象。

对人民币汇率的问题也应从中国经济转型的大方向上去理解。我们认为首先一次性调整的可能性非常小；其次调整汇率的时机更可能出现在三季度，G20峰会前后；其三如果管理层确实下决心使用汇率工具，则意味着今年利率工具正如我们所预料的那样，重要性大大降低。

从市场大趋势出发，弱市震荡中略有反弹的局面不会改变，主要原因仍在于宏观调控“观察期”时，市场有一定表现的空间。我们认为可以再农行上市前后关注资金转移带来的风格表现，但成长股的投资仍是全年最重要的主题。

一周市场回顾弱势反弹符合我们一直以来的判断指数运行空间逐步收窄端午前后A股维持了弱势震荡的格局。A股下跌1.63%，中小板和创业板先涨后跌。节后中小盘股快速退潮，抵消了节前的涨幅。但大盘股也并未有明显的强势表现。

虚荣包装自己的机会制约市场的主要因素并未改变。宏观调控、股市扩容对指数的压制非常明显。我们对月的区间判断是点，而目前指数运行空间仅为100点，市场弱势暂无扭转的迹象。

风格被动转换行业表现上，前期强势板块迅速退潮，地产反弹。在前期下跌和整固过程表现优异的医药板块出现快速下跌，板块跌幅近8%，电子元器件、农业等主题性较强的板块均表现弱于大市。唯有房地产板块取得正收益，银行股也因农行IPO临近有过活跃表现。主题板块的表现更为明显。生物、低碳、传媒、新能源等成长、概念性板块均下跌，蓝筹表现略好于市场整体，市场风格有被动转换的迹象。成长股过高的估值水平在流动性捉襟见肘的情况下引发了市场一定程度的担忧，而农行的事件性因素也对资金流向产生了影响。因此我们认为，风格被动转换恰恰在说明市场流动性支撑脆弱，无论蓝筹还是市场整体，都不存在较大级别反弹的可能性。

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