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渤海证券基准利率再度下调货币市场更为宽松的

2022-05-06 03:24:10

渤海证券：基准利率再度下调货币市场更为宽松类别：机构：研究员：

[摘要]

他真的很高兴央行的降息行为令货币市场利率再下一程，截止本周三，隔夜和7日Shibor利率分别收于1.247%和2.149%，较上周三分别回落27.6bp和22.0bp。

就外围环境而言，尽管希腊问题依旧未解，但希腊提前偿还IMF贷款的行为还是令市场的担忧情绪再度缓和，欧元区的复苏之路难改波折。美国方面，失业率继续下行，且新增非农就业出现回升，但是我们仍认为在全球风险因素依旧遍布的情况下，美联储货币正常的步伐只会缓慢前推，因此全球流动性尚难明显收缩，且美元得以延续的震荡走势也降低了其对新兴市场国家资金的吸引。

就国内调控而言，央行一方面继续暂停公开市场操作，另一方面则通过降息行为进一步推动货币市场利率的下行，并希望以此缓解货币环境的恶化。立足4月份金融数据，我们看到，M2同比增速再创新低，而贷款增速回升无法改变社融同比下降所体现的信贷收缩，而且7079亿元的当月新增贷款中票据融资高达1361亿元，其占比较3月显著提升16.84个百分点，结构明显恶化。因此，央行为弥补外汇占款供给不足而持续提升主动投放力度有其现实需求。

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