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金融与财务：依靠价值创造赢得投资者

2017-04-16 15:36:53

进入2005年，中国国内的资本市场已接近8年来的最低点，与中国经济的延续强劲增长构成了鲜明对照。H股与A股股价的巨大差异和3分之2的股票掌握在国家手里因此限制了流通股对公司治理影响的事实，引发出1个问题：中国的经理人应当在多大程度上担心资本市场的状态？

从表面上看，答案明显是“不用怎样担心”，由于目前国内资本市场还没有成功提供1个高效运作的机制，使资本配置符合投资利益的最大化。

真是如此吗？6月16日，波士顿咨询公司（BCG）公布了《开辟新领域：综合性价值创造战略》报告，其中提示中国的管理者们：由于中国市场融资渠道有限，资本市场对中国企业的重要性愈来愈高，加上1些海外上市的中国企业已参与了高效的金融市场环境中的融资竞争，在这类情况下，重视投资人对公司的看法，使公司管理更加符合投资人的眼光是每一个管理者应当加倍注意的问题。

之前，中国经理人偏向于把国内上市作为1个1次性便宜融资的机会，1项免息的金融工具。但是，单凭投资者对中国股票的热忱，没法延续支持中国企业在国际资本市场上获得成功。要想在未来实现成功，中国经理人应当从根本上重新斟酌它们所采取的业务管理方式。

“1家企业必须从公司治理结构、增长前景基本面和基于市场定位的盈利能力基本面、和未来战略方面脱颖而出，才能不断成功地吸引资本投资。”BCG中国企业融资及战略专项负责人米嘉（Holger Michaelis）说。

如何打造企业的综合性价值？BCG为上市公司设计了5个步骤：

第1步，了解自己的出发点。公司应当找到最少5个方面定性定量的详细数据，来全面了解实际情况，以供高层管理者决策斟酌。这5个方面包括：历史上的股东总回报、公司当前计划、行业趋势、资本市场机制和投资者构成。

第2步，选择恰当的股东回报目标。这个目标不单单是起到激进作用的，其实更是1个良性平衡的实现问题：积极进取的目标与能延续保持的目标之间的平衡。

第3步，制定计划弥补价值差距。在设定目标的进程中，有些时候高层管理者希望到达的水平与公司计划中包括的目标之间存在差异。这时候候，财务战略的变化、基本面增长途径的选择和业务组合的变化等都会是缩短价值差距的斟酌因素。

第4步，将价值创造战略转化为切实操作步骤。沟通是在这1步中需要面临的挑战。在这里，CEO必须能够回答：公司的价值创造战略对部门经理及其业务单元会有甚么影响？他们是不是知道要实现你的目标自己必须做甚么？你有无将这1目标转化为部门经理可以真正施加影响的经营指标和目标？他们会真的投入目标实现中去吗？

第5步，不断反思战略。由于市场环境在变，随着时间的推移，公司的出发点也在不断变化。对任何公司来讲，在不同时期对事迹要求也是不同的。比如在有些时候，短时间增长很关键，另外一些时候，当增长的传统资源行将耗尽，公司必须将重点转移到盈利性和自由现金流上。关键是在任什么时候候都要及时知道公司、行业、投资者构成正处在全部周期的甚么阶段，和需要做甚么才能相应转变价值创造3个维度之间的平衡。

只有实行了这5个步骤，管理者才能真正对公司的综合性价值创造战略有信心。在今天这样艰巨的股市环境中，构筑综合性价值创造战略是应对挑战、捉住机遇的较好方法。