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安信证券监管呵护短期市场调整压力减弱

2022-04-27 03:20:39

安信证券：监管呵护短期市场调整压力减弱类别：机构：研究员：

[摘要]

内容提要上周末，证监会出台了完善减持制度的新规，结合此前银监会、央行与市场加强沟通和安抚的举措，看起来监管层在继续着力化解金融杠杆的同时，开始关注市场的短期调整。

在北京西站附近从基本面的角度来看，我们认为市场调整主要受到两方面力量的驱动，一是PPI环比下滑，对应着企业毛利下滑，对周期板块、金融板块的ROE形成拖累；二是监管政策的重心转向金融防风险和去杠杆，对广谱金融市场的流动性均形成压力。

短期内，监管政策节奏的调整有助于缓解市场压力，但考虑到金融去杠杆可能持续较长的时间，股票市场未来将更加需要盈利增长来吸收估值压力。

5月制造业PMI与上月持平，螺纹钢和水泥现货价格大体稳定，经济继续温和回落。美元走弱，人民币相应明显走强，但人民币汇率形成机制中加入逆周期调节因子，显示央行对汇率的干预和引导作用在继续强化。

风险提示：（1）金融去杠杆超预期；（2）三四线城市房地产销售持续性；（3）地缘政治风险