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国元证券曲折下跌跌势可控物业

2022-04-22 17:39:57

国元证券：曲折下跌跌势可控类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

近日，人民币汇率出现较大幅度调整，我们认为调整幅度实属正常，跌势可控。

正文：

1、人民币汇率中间价突然从4月底的6.3左右贬值到7月初的6.65，贬值幅度在两个月左右的时间里高达5.6%，令市场恐慌。

图1:近年来的人民币汇率资料来源：WIND、国元证券研究中心虽然这种跌势在我们预料中，但短期跌幅较快引起市场的不安。不过从上图中也能看到，实际上2017年以来人民币的升值较快，这也是出人意料的。2016年年底人民币汇率中间价从最低的6.95左右上升到今年的6.28左右，涨幅超过我们的预期。

要知道当时我们已经是市场上对汇率最乐观的机构，我们一度在全市场看空汇率的时候认为人民币汇率将在2017年出现折返向上的走势，即使如此我们也仅预料人民币升值到6.7附近，涨幅如此巨大也超出我们的预期。

这一点足以证明，汇率的涨跌受情绪影响较大，短期涨跌过头实属正常。

同时也表明，6.7附近的汇率可能是近年来的均衡汇率，跌过头或涨过头都是市场波动的毛刺而已。

会给这位年迈的白叟带来多大的搅扰。 2、我们对人民币汇率的大势预测如下：从中期看，人民币会有一个曲折向下的贬值过程，但这个过程不是线性的，会因为市场情绪和调控的关系时快时慢，但整体趋势向下，一直到中国经济真正转型成功，就会形成一个长期向上的拐点。