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方正证券浙江轻工制造尚处于低迷经营改善预计划

2022-05-15 03:10:17

方正证券：浙江轻工制造尚处于低迷经营改善预期较弱 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点※上周市场回顾上周全球主要指数除日经指数超跌反弹外，其余绝大多数指数均以下跌报收，且跌幅较大。在行业表现方面，上周申万一级行业除食品饮料行业外，其余全部下跌，且除家用电器外，均跌幅较大，其中电子和采掘两个行业跌幅均超过5%，交运设备、综合、建筑建材等10个行业跌幅均超过4%；信息服务、交通运输、餐饮旅游等8个行业跌幅超过了 %，表现较好的食品饮料行业本周涨幅为1.21%。

在市场持续重挫的同时，上周浙股也未能幸免，其中浙股整体跌幅为4.5%，依旧跑赢大盘，其中跑赢上证综指1.09个百分点，跑赢深证成指2.05个百分点。

从个股表现来看，上周开盘的2 0只浙股中，共计只上涨，197只下跌，上涨比例为14. 4%，其中只个股涨幅超过10%，分别是卧龙电气、美盛文化和中瑞思创。

融资近7亿元；2003年5月发行5亿可转债 ※浙股轻工制造板块——品种繁多，侧重各不同浙股轻工制造板块拥有上市公司共计1 个，占全部浙股比重5. %，其对应总市值为298.74亿元，占全部浙股比重为2.47%。从子行业角度来看，轻工制造板块共涉及子行业6个，拥有超过1家上市公司的子行业共计4个，其中拥有并超过家上市公司的子行业分别为包装印刷、其他家用轻工和造纸。

※轻工制造行业财务分析：1 年经营改善预期偏弱整个轻工制造板块2012年业绩下滑幅度较大，净利润同比下滑 9.92%，201 年一季度业绩下滑幅度有所缩窄，净利润同比下滑22.84%，较上年同期缩窄17.08个百分点。

12年整体下滑幅度较大，其他家用轻工独占春色，其他家用轻工和珠宝首饰营收增幅较快，其他家用轻工子行业净利增幅大。1 Q1经营情况改善预期偏弱，家具和文娱用品略有起色，营收增速整体下滑趋势依旧，毛利率水平略有提升，板块业绩持续低迷，家具及文娱用品仍有增长。

※1 年经营情况改善预期较弱，整体仍处于低迷12年浙江轻工制造板块ROE为4.10%，较上年同期的7.21%，显著下滑 .11个百分点，其中权益比率与上年略有下降但幅度不大，表明ROE的下滑主要是由于板块净利润的下幅下滑引起。我们采用整体法对各个子行业的净资产收益率进行计算，从数据上可以看出，仅有1个子行业（其他家用轻工）的ROE水平有所提升，其中主要影响因素是销售净利率提升。

1 年Q1整个轻工制造板块的ROE为1.41%，较上年同期的2.04%，略有下滑，其中权益比率有所上升，表明ROE的下滑依旧是由于板块净利润的下滑引起。

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