您当前的位置：首页 > 环保节能 >> 环境保护

广发证券信用市场政策微调的意义与影响吧

2022-04-29 03:12:46

广发证券：信用市场政策微调的意义与影响类别：机构：研究员：

[摘要]

7月17日，银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会，会议指出“优化激励考核机制，有效调动基层积极性，做好服务民营企业和小微企业的相关工作”、“积极推动降低小微企业融资成本”。据21世纪经济报道，央行将额外给予MLF资金用于支持贷款投放和信用债投资。从月初MLF担保品扩大以来，政策已经出现了一系列明确的微调，对此我们简要解读如下：

但在现场看到政策微调的背景：信用市场的二元化迹象。第一，信用派生能力下降，信用风险上升，市场信心不足，道德风险和信用风险形成负反馈机制。第二，复杂金融变简单金融过程中风险定价功能弱化，市场风险承担能力层次单一。第三，货币政策传导机制有待进一步疏通，货币市场流动性向信用市场传递不顺畅。

政策微调的积极意义：从信号功能到缓解惜贷。第一，政策推出与此前MLF抵押品扩容一脉相承，体现政策微调的连贯性。第二，政策具有信号意义，有助于抑制信用市场负反馈的情况。第三，政策有助于增进表内信用派生能力，缓解惜贷和抽贷现象。第四，政策有助于鼓励有风险识别能力的机构积极作为，缓解对低资质企业一刀切的问题，优化资源配置结构。

可能存在的制约因素：激励的边际效应。第一，银行表内天然风险偏好低、风险定价能力有限。第二，银行表内投资中低等级信用债，需要进一步解决尽职免责的问题。第三，AA等级债券比较优势有限。房贷、小微贷与AA等级债券收益接近，但放贷资本权重低；小微贷享受部分政策红利，银行持有AA级别债券动力低。第四，MLF交易商主要是大中型机构，其存款成本相对较低。第五，政策的激励措施是流动性，当前流动性合理充裕，政策执行对象的大中型银行当前流动性压力不大。

景德镇白癜风医院