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银河证券进入政策关键期指数仍有上行空间吧

2022-05-19 03:01:46

银河证券：进入政策关键期指数仍有上行空间类别：机构：研究员：

[摘要]

核心要点：

猫腻策略核心判断长假后第一周，市场情绪回升，震荡上行，行业轮动较快。定向降准后第一个交易日，以上证50、沪深300、上证综指为代表的大盘蓝筹股高开低走，随后各指数震荡上行。风格与行业角度，以白酒家电为代表的白马消费以及其他业绩较好、涨幅落后的大消费类品种表现最好，部分方向明显、业绩明确的成长股表现也不错，周期股受制于需求下行预期表现不佳。

本周十九大将在北京召开，政策变量进入关键期，改革预期上行。央行在定向降准后超额续作4980亿元MLF，短期内流动性将保持基本稳定，另外，9月份金融数据在一定程度上超市场预期，表内表外融资均有一定增长，企业融资条件小幅改善，A股短期仍有上行空间，重点推荐金融地产以及白酒家电汽车等重点消费品。

中期看，四季度需求端仍将缓慢下滑。房地产产业链受到“限购升级+严查消费贷+首套房贷款利率上浮”三重暴击，预计四季度销量、新开工、投资增速将延续下滑。基建投资在前三季度经济超预期、地方政府融资约束、PPP增速放缓背景下，难以回到18%以上的高位。四季度后半段市场可能面临变数，重点推荐业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力较强、存在估值切换行情的白马消费龙头及大金融板块。

从三季报预告中寻找一些行业。截至10月15日，全市场共公布了2265份2017年三季报业绩预告，剔除未给出净利润增速明确区间的公司，剩余2092份业绩预告。从业绩预告来看，上游强周期行业三季度业绩增速将维持在较高水平，部分中游制造业盈利水平也不错，例如基础化工、建材、机械等，消费类整体维持了相对稳定的业绩，汽车、商贸、医药、食品饮料、房地产业绩预增情况较好，TMT类业绩回升。

风险提示：经济大幅波动。

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